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隨著關鍵目標利率下滑,美聯儲的底線出現裂縫

美聯儲旨在控制貨幣政策的關鍵基準在兩周內第二次下降,這表明前端的現金過剩開始蔓延到融資市場的這個角落。

隨著關鍵目標利率下滑,美聯儲的底線出現裂縫

美聯儲周一表示,美聯儲目前的目標是將有效聯邦基金利率維持在 0% 至 0.25% 的范圍內,該利率在 8 月 27 日下滑 1 個基點至 0.08%。這將美聯儲隔夜逆回購協議工具的發行收益率差距縮小至僅 3 個基點,該工具本應充當前端的下限。由于供需失衡以及銀行從融資市場撤出以加強資產負債表的月末效應,它可能會進一步收窄。

由于中央銀行長期購買資產和縮減財政部現金賬戶,貨幣市場利率全年都處于壓力之下,這將儲備推入系統。與此同時,供應一直在減少,特別是在財政部削減票據供應以在債務上限下創造更多借貸空間的情況下,投資者爭先恐后地尋找存放現金的地方。那些可以使用美聯儲所謂的 RRP 工具的人選擇將資金留在那里,最近幾天將余額推至歷史新高。

瑞士信貸策略師喬納森科恩表示:“該系統肯定仍然充滿流動性。” “也就是說,龐大的 RRP 工具,以及美聯儲在導致隔夜利率下行壓力的情況下明顯愿意取消交易對手限制,肯定會降低與這種背景相關的風險。”

美聯儲在 6 月會議上將管理利率提高了 5 個基點,以幫助支持短期融資市場的平穩運行。紐約聯儲系統公開市場賬戶經理洛里洛根 (Lorie Logan) 在 7 月 27 日至 28 日的會議紀要中指出,如果許多用戶達到閾值,則將 RRP 交易對手限制從 800 億美元提高可能是合適的。


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