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重建更好的法案將增加美國的赤字，但會促進增長

機構觀點 2021-11-24 16:05:07 119

惠譽評級表示，1.7 萬億美元（2021 年 GDP 的 7.5%）重建更好 (BBB) 法案中的額外支出與我們之前的財政預期一致。在 7 月對主權評級的審查中，我們假設基礎設施和 BBB 法案的支出將為 23 財年和 24 財年的 7 月國會預算辦公室 (CBO) 基線聯邦政府支出增加 2000 億美元，占 GDP 的 0.8%。隨著與大流行相關的支出下降，這仍然與 22 財年聯邦赤字收窄至 GDP 的 5% 左右一致。然而，延長法案中的支出計劃或延遲增加收入的規定可能會大幅推高長期赤字。

BBB 法案旨在改善社會和環境成果以及增長和競爭力。它在短期內提供溫和的增長推動力，并有可能在長期內提高生產力。這些增長收益在一定程度上被更高稅收的影響所抵消。我們預測美國經濟增長將在 2022 年放緩，但仍高于歷史平均水平，部分原因是新支出法案的刺激效應。2022 年，政府支出對經濟增長的財政刺激仍將是負面的，因為總體支出下降，反映出大流行救濟支出的下降。

短期來看，對公共財政的影響是有限的。我們的財政預測表明，廣義政府債務與 GDP 的比率將連續第二年下降，但在缺乏整頓的情況下，中期趨勢仍然向上。11 月 18 日公布的 CBO 評分估計，該法案將在 22 財年增加 1170 億美元的支出，在 23 財年增加 1440 億美元。 BBB 法案的赤字影響略高，因為早些年的合并收入準備金為負。白宮自己對該法案的評分顯示，該法案的 10 年成本較低，為 1600 億美元，這是考慮到美國國稅局資金增加而加強稅收執法所帶來的收益，而 CBO 并未正式將其納入其評分中。

正如所寫的那樣，BBB 法案中的支出措施和減稅措施是預先加載的，而“付費”或增加收入（包括允許 2017 年減稅和就業法案的組成部分生效）是回載。對支出的影響在 25 財年達到頂峰，而法案中的稅收和其他措施在 26 財年開始增加更多可觀的收入。前五年赤字影響為 7,910 億美元，不到 GDP 的 5%，下半年為負。如果增加收入的措施不生效，該法案有可能增加長期成本并給公共財政帶來壓力，我們將其確定為評級敏感性。

BBB 對增長的長期影響將取決于該法案在多大程度上提高了生產力和勞動力供應。在這方面，諸如全民托兒之類的規定將是積極的。與此同時，較高的公司稅是解釋某些私營部門對該法案的估計所具有的微小或負增長效應的關鍵因素。

政府資金將于 12 月 3 日到期，財政部長珍妮特耶倫警告國會，政府可能只能在目前的債務限額內運作，直到 12 月 15 日，因此需要增加或暫停債務限額。私營部門的估計給出了直到 2 月初的所謂“X 日期”的范圍，但明確表示如果未能在國會 12 月休會前提高債務限額將是有風險的。惠譽認為，國會將解決這一問題，就像 10 月份發生的那樣，但未能及時提高債務限額仍然是評級的尾部風險。

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