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以史為鑒,通脹見頂后標普500有望漲超10%

智通財經APP獲悉,貝萊德的一項新分析顯示,標普500指數在通脹見頂后的一年里歷史上曾飆升11.5%,在這種環境下,高市盈率和低市盈率各占一半的組合能夠以具有吸引力的定價提供良好的回報。

貝萊德負責美國基本面股的首席投資官Tony DeSpirito指出,“通脹見頂和市場反彈往往是齊頭并進的。”他表示,6月份消費者價格指數(CPI)達到9.1%時,物價上漲可能已經達到了頂峰。

DeSpirito分析了1927年以來的數據,發現標準普爾500指數在通脹達到峰值后的一年里平均上漲了11.5%(不包括股息):

這位分析師還發現,在這類時期,成長型股票和價值型股票各占一半的比例(50/50)在歷史上表現優于大盤。

DeSpirito表示,“我們認為,當前背景的復雜性決定了我們需要有選擇性的投資方式,這種投資方式有利于成長和價值這兩個極端,而不是更接近市場平均水平的介于兩者之間的股票。”

這位分析師發現,按遠期市盈率計算,50/50組合中羅素1000指數前20%和后20%成分股各占一半的比例,目前成本將低于大盤平均水平:

DeSpirito認為,“(目前的)價格很有吸引力,”“我們發現,這個假設的投資組合目前的交易價格較大盤有很大的折扣。”

在過去40多年的通脹時期進行回測時,這樣的投資組合也成功跑贏了整體市場。

DeSpirito表示,在1978年以來六次通脹達到峰值后的12個月里,有四次的成長與價值組合表現優于大盤。

該分析師表示,“業績令人信服。”“企業,無論是以價值還是成長來定價,都將以不同程度的成功度過這一艱難時期。這加強了選擇性的必要性,并進一步論證了關注具有質量特征的公司——特別是強勁的資產負債表和健康的自由現金流,能夠在經濟放緩或利潤擠壓的情況下提供緩沖。”

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