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如何對沖衰退風險? 富達國際選擇配置美債與日元

智通財經APP獲悉,富達國際(Fidelity International)近日表示,全球正在邁向經濟衰退,購買可靠的避險類資產如美國國債和日元,仍然能提供最好的保護。這家投資巨頭的基金經理George Efstathopoulos近日受訪時表示:“我們認為,硬著陸可能在不久后發生。”“我們正在尋找‘凸型交易’標的,這些在硬著陸時應該表現良好,長期美債和日元是可選擇標的。”

Efstathopoulos表示,美國國債目前占該公司全球多資產收益基金的2%左右,而幾個月前這一比例幾乎為零。他還表示正在買入日元,因為這兩種資產目前看起來“相對便宜”。由于美國和日本的政策利率之間的收益率差距不斷擴大,日元匯率正在接近24年低點。

富達國際加入了摩根大通和Jupiter Asset Management 行列,即看漲并買入美國國債,押注經濟衰退幾乎是必然的。盡管在美聯儲大幅加息以應對一代人以來最劇烈通貨膨脹率之際,這類傳統意義上的避險資產——如美債,今年給投資者帶來了創紀錄的12.4%損失,但不少投資者還是呈現出看漲情緒。

彭博美國國債指數顯示出創紀錄跌幅

在截至8月31日的一年里,Efstathopoulos管理的77億美元資產虧損了約13%。他表示,美國國債在暴跌之后再次顯示出避險的特質。自今年年初以來,30年期美債收益率翻了一番,而10年期美債的收益率從2022年的低點1.53%一度攀升至4.02%。

Efstathopoulos表示,美國債券產生的利潤現在“非常具有吸引力”,他一直在用出售所持的其他債券收益為購買美國國債提供資金。

傳統避險工具日元再獲機構青睞

富達國際預計,一旦全球經濟全面衰退,日元這一外匯將跑贏多數資產。但與BlueBay Asset Management LLP持有日元多頭頭寸,且押注日本央行將被迫放棄對日債收益率控制曲線不同的是,Efstathopoulos表示,日元目前已遭受重創,只有在美聯儲最終于經濟衰退之中開啟降息時,日元才會反彈。

他在談到日元價值復蘇時表示:“最大的推動力將是外源性因素。”“由于硬著陸,美聯儲或許將轉向寬松貨幣政策。這將給日元帶來很大的利好。”

此前美聯儲加息預期升溫,日元隨著美國國債走弱

以下是他接受采訪時發表的其它重要評論:

英鎊或將繼續貶值

“市場可能會測試英鎊兌美元的平價區域,這對于一些英國大盤股來說可能是有利的。即使在目前的水平上,我們仍預計英鎊將繼續貶值。政治和政府信譽問題依然存在。”

實際收益率痛點

“實際收益率進一步上升可能將加劇股票虧損。不過鑒于債務水平高得多,實際收益率不可能從現在起上升得更迅速、更高,因為這對政府來說是一個巨大的負擔。如果我們從現在開始看到較高的實際收益率,預期純粹由政府債務規模推動的進一步多次修正。”

新興市場

“從新興市場的角度來看,利率看起來更有吸引力,而外匯看起來更脆弱。我們喜歡債券資產,特別是像巴西這樣的地方,那里的實際收益率高達3%。”


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