近一周以來,全球投資者突然交易起了“美聯儲暫停”(Fed Pause),即賭美聯儲年底或放緩加息速度甚至暫緩加息,美元指數持續回落,美股連漲三日。
在外部環境的助力下,此前急跌的人民幣在10月26日暴力拉升千余點。當日,在岸人民幣對美元16:30收盤報7.1825,較上一交易日漲1260點,夜盤更最高漲至7.1610。離岸人民幣最高漲至7.1823,較上一交易日漲超1300點,截至18:50報7.1979。
“今天的升值幅度已經接近2015年‘8·11匯改’時人民幣單日下跌的幅度,這跟美元走弱、歐元助攻,以及中國央行釋放的穩定信號等都有關。”某股份行外匯交易員對記者表示。目前美元指數已經跌破50天均線,能否再度站上這一支撐至關重要。此外,下周四的美聯儲議息會議也將是關鍵。
“美聯儲暫停”交易興起
上周五開始,上述市場格局就已經逐漸形成,這是因為“美聯儲傳聲筒”《華爾街日報》首席經濟記者Nick Timiraos刊文稱,美聯儲將再次加息75個基點(BP),但可能在12月會議上開始討論將加息幅度降低至50BP。
該消息影響了市場走向,當日美元指數和美國國債收益率走勢快速反轉。美元指數自高點的114附近日內回落至112.94附近,26日則進一步跌至110左右。
“美聯儲‘泄露’的消息會是壓垮美元和國債收益率的最后一根稻草嗎?市場反應大概率要等到11月2日美聯儲會議后才能見分曉,交易者會持續觀望。”嘉盛集團資深分析師佩里(Joe Perry)告訴記者。
標普500指數在近幾個交易日持續反彈,從此前的3500點附近飆升至周二收盤的3800點之上。“200周均線附近自動觸發買盤也是可能的原因之一。”某外資投行主經紀業務交易員此前對記者表示。畢竟今年以來截至這波反彈前,標普500跌幅近25%,僅9月跌幅就近10%,從4800點上方一路回撤,最低下探至3560點。
此前投資者普遍非常審慎,導致現金倉位很高,因為市場預計高通脹將具有很強的黏性,尤其是租金價格居高不下,美聯儲起碼要加息到5%以上,甚至有人為7%~8%的利率開始定價。
某國際投行機構業務主管近期對記者透露,從交易情況來看,“大多數一直被做空較多的股票近期大幅上漲,一波熊市反彈引發的‘逼空’再起。與之前的反彈不同,這次由于大家倉位都很低,反彈后導致投資者‘錯失上漲’。”
除了技術性反彈,季節因素也不容忽視——11月、12月往往是一年中美股行情最好的季節,“圣誕反彈”即將到來。統計顯示,11月和12月歷史以來中位數回報都達到2.1%,勝率自1985年以來高達71%。中期選舉過后的市場走勢也較好。
人民幣暴拉千點
非美元貨幣也大幅反彈,周三的人民幣走勢和周一顯現出強烈反差。
10月24日晚間,離岸人民幣對美元跌破7.3關口。截至當日22:25,美元/離岸人民幣報7.3202。次日離岸人民幣更一度最低跌至7.3748。人民幣的快速下挫引發了市場的擔憂。
但周二開始,美元跌幅進一步擴大,加之英鎊和歐元開始反彈,推動了人民幣回升。
“近期能源價格走軟及整個歐元區衰退減緩的跡象可喜,投資者緊張情緒有所平復,歐洲股市和歐元都從低點反彈。市場預計本周四歐洲央行會再加息75BP,使利率從1.25%上調至2.00%,創2009年2月以來新高。但鑒于歐元區經濟衰退擔憂,歐洲央行也不太可能談及量化緊縮。”佩里告訴記者。
英鎊本周開局強勁,但隨后漲勢停滯。在新當選的英國首相蘇納克在議會講話中警告經濟將面臨艱難時期,并做出與公共財政有關的艱難決定后,英鎊早些時候的上漲很快就消失了。此前不久,標普全球PMI調查顯示,英國制造業和服務業在10月進一步陷入衰退。
強美元是否真的偃旗息鼓還有待觀察。在交易員看來,美元指數已經跌破了50天均線,如果未來美國失業率持續上升、通脹持續回落,強美元可能結束。
交通銀行總行國際業務部外匯業務專家朱延樺對記者表示,美國住宅的量和價正在拐頭向下的路上,CPI月度數據稍顯滯后。本周美國將公布三季度GDP數據,市場亦可能在博弈經濟數據走差,進而賭美聯儲不敢繼續激進加息,這帶動美元走弱、美股走強。
不過,美國9月通脹數據強勁,仍遠高于美聯儲通脹目標,核心CPI同比創出6.6%的新高,環比增長連續兩個月上漲0.6%。另外,9月失業率下降至3.5%的50年低點。從定價來看,目前賭11月加息75BP的交易者已經占據壓倒性優勢。
“目前美元指數仍非常高估,但這并不代表其會很快回落。年末地緣政治影響也可能再次擴大,需要注意觀察這對美元的非正常撬動。”朱延樺表示,目前人民幣估值偏中性,但至年末,來自美元指數和境內流動性較為寬松的影響仍然存在。
央行信號和出口形勢
未來,人民幣的走勢不僅取決于美元,也和中國央行的信號以及出口形勢密切相關。
幾個月以來,央行仍在通過中間價釋放穩定信號。交易人士表示,10月20日,模型預測的人民幣對美元中間價應為7.2566,實際為7.1188,支撐幅度超千點。
更多舉措都在釋放穩匯率信號:9月初,央行宣布下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點,從8%下調至6%。9月28日,央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%正式生效。10月25日,央行、外匯局將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1上調至1.25。
出口形勢也將通過影響貿易順差來影響匯率。目前中國出口增長仍然強勁,但9月同比增速從高位回落。巴克萊中國首席經濟學家常健對記者表示:“受美國和歐盟需求減弱的影響,9月中國出口增長進一步放緩。進口放緩的原因則是汽車進口減少和能源進口疲弱,表明國內需求疲弱。”
該機構表示,中國出口同比增長從8月的7.1%降至9月的5.7%,不過增幅仍高于各大機構普遍預期的4%。在出口走弱的同時,中國9月進口同比增長仍較低,僅為0.3%。因此,9月貿易順差從8月的790億美元小幅上升至850億美元。
從產品來看,IT產品需求收縮(約占總出口的8%);疫情相關需求持續放緩,例如面具和醫療(約占出口總額的5%);非疫情相關出口放緩,家電、家具出口萎縮,部分抵消了機電行業復蘇的影響。
“高頻數據顯示,第四季度出口或將繼續放緩,10月前10天主要港口的集裝箱吞吐量下降了9%。隨著全球需求放緩,加上高基數效應,意味著中國出口可能在2023年出現收縮。”常健稱。
本文轉自:第一財經
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