FCA 致差價合約經紀商首席執行官的信中警告客戶流失、將客戶轉移到海外、關聯公司

英國金融監管機構 FCA 已向其許可的 CFD 經紀商的首席執行官發出一封信（見下文全文），其中包含對經紀商正在進行的幾種做法的嚴厲警告，並要求在 2023 年 1 月之前做出回應。

FCA提醒提供差價合約（CFD）的公司，差價合約是高槓桿衍生品，相關市場的不利價格變動可能導致消費者遭受重大損失。

大約 80% 的客戶在投資差價合約時會虧損，並且由於存在風險，FCA 已開展廣泛的工作計劃以確保盡可能保護消費者。該行業吸引了許多公司，這些公司通常從海外進入英國，但這些公司並沒有提供良好的客戶服務。在 2020 年和 2021 年，FCA 採取行動阻止了 24 家在英國銷售差價合約的公司，其中包括一些總部位於塞浦路斯、獲得 CySEC 許可的差價合約經紀商。僅 2021 年的行動每年就避免了對英國消費者造成的約 1 億英鎊的傷害。FCA 已在 2022 年採取進一步行動，並將在有正當理由的情況下繼續採取行動。

FCA 市場執行董事 Sarah Pritchard 表示：

“我們已經制定了我們希望差價合約公司展示的標準，以保護消費者並確保市場誠信。在我們的製度下獲得授權的差價合約提供商必須適當地銷售產品，並且當新的消費者稅生效時，將需要確保產品為零售消費者帶來良好的結果。我們會在發現危害時毫不猶豫地採取迅速而果斷的行動。”

FCA 表示，在一些最糟糕的公司中，它看到了虛假名人代言的例子，使用壓力銷售策略說服人們投資更多的錢，並在客戶不同意的情況下向客戶提供升級到選擇性職業地位的誘因。符合標準並失去我們規則下的保護。FCA 還看到一些公司在未經授權的情況下提供投資建議。

FCA 今天致函 CFD 提供商，概述了其期望並強調了公司中出現的不良做法領域。FCA 期望所有公司在 2023 年 1 月之前並在新的消費者稅生效之前就應對這些擔憂達成一致的行動和後續步驟。

FCA 今天發出的信函全文如下。

2022 年 12 月 1 日

尊敬的行政長官，

我們的差價合約 (CFD) 策略 FCA 對具有相似商業模式和監管許可的公司的行業或“投資組合”採取戰略觀點。您收到這封信是因為我們在“差價合約供應商”投資組合中監督貴公司以及其他主要向零售消費者營銷差價合約、點差交易或滾動即期外彙的英國和歐洲經濟區公司。

差價合約投資組合包括大量供應商，包括一些上市公司，但也包括許多主要專注於外匯差價合約的小型公司。不同產品組合的產品範圍和商業模式各不相同，因此需要在此背景下考慮本函中提出的問題，可能並不都與您的公司相關。

差價合約是高風險衍生產品，可能對我們的消費者保護和市場誠信目標構成風險。我們之前已採取行動來減輕這些風險，但仍存在持續的擔憂。這封信建立在附件 1 和本信隨附的 FCA 新聞稿中引用的過去監管和政策通訊的基礎上，應結合閱讀。

您公司的董事會或執行委員會應考慮我們強調的哪些風險適用於您的業務以及如何解決這些風險。我們希望您採取行動減輕這些風險並確保您的公司滿足我們的要求。您應該準備好仔細審查您對這封信的回復以及您已採取的任何行動。公司及其更廣泛的團體（如適用）可以期望我們在必要時採取迅速而果斷的行動來保護消費者或確保市場誠信。我們最近在一些執法案件中這樣做了，最近一次是我們對 Sigma Brokers Ltd 罰款 53 萬英鎊，並採取了附件 1 中提到的其他行動。

作為首席執行官，高級經理和認證制度 (SMCR) 意味著您必須採取合理的步驟來確保您的公司遵守 FCA 規則和原則。如果您不滿足這些要求，您必須通知 FCA 並確保糾正任何違規行為。

我們在這一領域的工作重點應與我們 3 年戰略中做出的優先公開承諾一起閱讀，該戰略規定了 FCA 作為一個整體在我們所有監管活動中的重點關注領域。

與問題公司打交道

該行業中有相當一部分公司採用的商業模式會對消費者造成重大傷害。在某些情況下，消費者失去了改變生活的金錢。我們已經看到了三個核心的、通常是並發的不良行為：

1. 詐騙/流失活動：英國臨時許可製度 (TPR) 中的少數公司以不適合 CFD 的消費者為目標，並使用詐騙/流失技術直接從客戶的損失中獲利。通常，使用以下方法：

旨在為差價合約以外的產品做廣告的金融促銷活動未能突出差價合約帶來的風險。這些通常涉及虛假的名人代言和/或旨在以相對較小的金額（通常為 250 英鎊）吸引消費者進入“新興市場”的內容。

一旦客戶入職，使用壓力銷售策略來說服他們增加投資，包括通過信用卡和貸款，通常是為了避免實現公開損失。

收取過多或不適當的費用。

拒絕處理請求的提款。

在某些情況下，我們還發現：

未經授權向客戶提供投資建議。

儘管客戶不符合必要的標準，但“升級”到“選擇性專業”狀態的誘因有時以初始保證金信貸“獎金”的形式出現，導致此類客戶失去 FCA 規則為零售消費者提供的保護。

使用補償或和解協議，通常涉及客戶必須簽署保密協議 (NDA) 以獲得比客戶的投資損失低得多的補償。

2. 規避 FCA 規則：如上所述，一些公司通過不恰當地將零售消費者“選擇”為“選擇性專業”身份來規避我們的規則，有時使用我們規則禁止的激勵措施。其他公司通過將零售客戶重定向到在沒有同等消費者保護的第三國司法管轄區註冊成立的相關差價合約提供商來規避我們的規則。這些第三國實體非法向英國客戶提供海外人士排除 (OPE) 規定之外的受監管活動。這兩種做法都意味著消費者失去了我們的規則提供的保護，特別是旨在最大限度地減少客戶損失的槓桿限制。

3. 附屬營銷商/介紹人：許多公司使用未經授權的附屬公司來介紹客戶，並為他們的介紹付費。公司對附屬公司的監督往往不夠充分，有時是故意剝削消費者的策略的一部分，尤其是在與上述不良行為相結合的情況下。此外，一些關聯公司已被確定在未經授權的情況下進行受監管的活動。許多人是社交媒體“影響者”，他們針對金融知識水平較低的年輕消費者，差價合約不適合他們。一些分支機構將自己定位為外匯“教育者”和“信號提供者”。

我們經常看到這兩個群體之間的重疊。我們已就附屬公司的不當行為發出多次投資者警告，並在最嚴重的情況下採取執法行動。所有公司都應考慮他們對附屬公司的使用，並且必須對其入職和持續監控進行強有力的盡職調查。所有公司都應迅速關閉涉嫌非法經營或從事不良行為的附屬公司。公司不應該依賴 FCA 來識別這些問題，在我們需要這樣做的地方，我們將質疑公司的能力。

我們知道，並非該行業的所有公司都存在這些做法。儘管如此，我們希望你們的董事會在考慮這封信時包括採取措施確保他們不會在你們公司申請。如果有任何此類行為正在進行，公司應立即停止。我們處理這些問題的持續策略是：

識別：我們將繼續使用內部和外部數據、情報和監管工具來識別和證實不良行為。我們在 IT 和員工培訓方面投入巨資，以提高我們的能力和效率。

干預：我們將繼續干預，以阻止或限制我們認為受到傷害的消費者正在遭受的損失。在最緊急的情況下，我們要求公司立即停止受監管的活動。在不太緊急的情況下，我們會限制公司的活動，直到問題得到充分解決。示例可見附件 1。

執法：一旦持續的傷害被最小化/停止，並且我們判斷不良行為嚴重，我們將考慮採取正式的執法行動。此類行動可能導致罰款、公開譴責以及將公司/個人從英國監管市場中除名。執法結果通常會公佈。

在我們的監管門戶，我們對該行業的所有應用程序都有更高的風險偏好，包括新授權、控制權變更和高級管理人員。我們希望所有尋求授權的公司在申請時都準備好、願意和有組織。我們將不接受關鍵要素尚未到位的申請。

2021 年 1 月 1 日，100 家 EEA 授權的差價合約公司進入了英國的臨時許可製度 (TPR)，允許他們在為英國全面授權做準備的同時繼續在英國開展業務。這些公司中有相當一部分存在上述不良行為。正如 10 月 18 日 FCA 新聞稿中所述，我們已進行干預，以終止其中 16 家公司在英國的業務。其他 50 家 TPR 公司已經完全退出英國監管市場，其中一些是在公開的執法行動之後。在其餘的 TPR 公司中，只有一家獲得了完全授權。除了我們目前正在評估其申請的另一家公司外，所有其他 TPR 公司都在關閉其剩餘的英國業務、返還客戶資金並最終退出英國市場時受到密切監督。

所有 TPR 公司都必須在 2022 年 12 月 31 日之前提交英國全面授權申請。任何在 2022 年底前未申請或已撤回申請的 TPR 公司，如果不自願，將使用正式權力從 TPR 中除名取消。

以客戶需求為先

CFD 公司的商業模式通常涉及固有的利益衝突 (CoI)。大多數差價合約公司的收入主要來自客戶在交易差價合約時交叉點差，額外收入來自其他相關費用，例如為隔夜頭寸提供資金而徵收的費用。最大化收入的驅動力在客戶目標、客戶交易的規模和頻率以及對該交易活動徵收的費用方面建立了 CoI。這是因為當客戶被說服比他們本來會做的更頻繁和/或更大的交易量時，公司會獲利。如果公司客戶活動的市場風險未被充分對沖，公司也會直接從客戶損失中獲利，進一步激勵他們鼓勵過度的客戶交易。當前的市場波動和生活成本危機也可能被用來鼓勵不符合客戶最佳利益的過度交易。我們希望所有公司都分析了其商業模式中固有的所有相關 CoI，並分別遵守和考慮所有相關的 FCA 規則和指南。如果我們發現 CoI 的管理或利用不當，我們將採取行動。

更一般地說，所有公司都應考慮其在消費者責任（以下簡稱“責任”）下的義務，該責任為金融服務中的消費者保護設定了更高的標準，並要求公司採取行動為零售客戶帶來良好的結果。該關稅將於 2023 年 7 月 31 日對開放銷售的新產品和現有產品和服務生效。我們希望所有公司都已經就其實施計劃達成一致，並努力確保他們在該日期之前對關稅提出投訴。這將包括制定指標來證明消費者正在獲得良好的結果，特別是在四個關鍵結果領域（產品和服務；價格和價值；消費者理解；以及消費者支持）。

可能與差價合約公司最相關的具體職責領域包括：

我們關於誠信行事的交叉規則——相關但不限於上述 CoI 問題；

我們的價格和價值規則——與確保差價合約產品的目標市場合適有關，特別是考慮到投資差價合約的消費者通常會遭受高水平的客戶損失；

我們的客戶服務規則——這將與消費者在投資差價合約時如何與您互動相關，包括是否存在適當程度的摩擦以確保消費者不會將資金置於他們無法承受損失的風險之中；和

我們的溝通規則——與您如何向消費者宣傳和營銷您的產品有關，包括我們最近關於高風險投資行為的工作中強調的遊戲化的負面影響。

未來幾個月將發送單獨的通訊，進一步解釋關稅對差價合約提供商的影響。

對市場濫用行為採取果斷行動

不良的系統和控制常常導致公司被用作金融犯罪的渠道，主要是內幕交易。一些公司修改了政策和監控並退出了關注的客戶。然而，我們仍然關注差價合約領域的可疑交易活動水平以及一些公司控制的薄弱環節。我們希望公司遵守並分別考慮所有相關的 FCA 規則和指南。我們還希望公司對我們最近發布的 Market Watch 69 給予應有的重視。

我們最近進行了現場訪問，以評估一些公司的市場濫用控制。除了針對特定公司的反饋，我們還將考慮發布更廣泛的反饋並舉行圓桌會議，與更多公司分享共同主題。我們將努力確保最低標準和最佳實踐在整個行業得到明確傳達，並將考慮採取執法行動，以識別在實質上低於我們最低標準的公司。我們希望所有公司都考慮公司特定和整個行業的反饋，並採取適當的行動。

減少公司倒閉的危害

財務彈性：未充分緩解的審慎弱點可能會導致公司無序倒閉。我們已經看到這種風險在市場震盪和/或公司 5 快速增長之後既具體化又接近具體化。2015 年 1 月瑞士國家銀行決定停止捍衛瑞士法郎與歐元掛鉤後的市場混亂是使審慎風險具體化的市場震蕩的一個例子。最近，一些公司在 COVID 大流行期間積極並成功地瞄準了新客戶，導致快速增長，超出了他們的控制環境、資本和/或流動性。所有公司都應該實施於 2022 年 1 月 1 日生效的投資公司審慎制度 (IFPR)，並考慮我們最近發表的關於結束計劃的意見。公司董事會應測試其公司 IFPR 實施的充分性，包括其內部資本充足率和風險評估 (ICARA)，以及其恢復和結束計劃。當我們發現重大審慎缺陷時，我們將採取行動。這最近包括實施資本/流動性標量、業務限制和技術人員報告。

保護客戶資產：對客戶資產和/或資金的不合標準的監督和控制可能會導致投資者的財務損失和/或在公司倒閉時無法有效地收回資產。這是因為，在控制不合標準的情況下，客戶資產/資金可能無法與公司資產充分隔離，因此在管理時可能無法有效隔離。我們繼續看到公司在遵守我們的客戶資金和資產規則方面存在弱點。這些弱點的根本原因通常是管理和監督不善、系統投資不足、在管理變革時未能充分考慮客戶資產的影響以及公司內部對客戶資產製度總體上缺乏足夠的了解。如果將相關流程外包給其他集團實體，這些問題可能會加劇。我們希望所有公司遵守我們的客戶資產規則並考慮所有相關的 FCA 指南。我們還提請您注意我們最近關於對我們的批發經紀商投資組合中的公司不當使用所有權轉讓抵押協議的致 CEO 信函，因為這也與 CFD 公司有關。我們將繼續密切審查公司在這一領域的合規情況，並將在我們發現實質性弱點時採取行動。

運營彈性：差價合約公司的商業模式高度依賴於穩定且有彈性的 IT 平台，尤其容易受到網絡攻擊和客戶量激增等運營弱點的影響。我們提醒相關公司有義務確保運營彈性，以盡量減少對消費者和市場的可預防傷害。正式不在這些規則範圍內的公司也應將其視為良好做法。

下一步

到 2023 年 1 月底，我們預計所有 CEO 都已與其他董事和/或董事會討論了這封信，並商定了行動和/或後續步驟。

如果您對這封信有任何疑問，請致電 0300 500 0597 聯繫我們專門的監管中心。這是貴公司與 FCA 進行日常互動的主要聯繫人。有關如何联系我們的更多詳細信息，請訪問我們的網站 https://www.fca.org.uk/contact。我們認識到您的公司有時會面臨具有戰略重要性的緊迫問題。在這種情況下，請通過 [email protected] 聯繫 CFD 監督團隊經理 Malcolm Peters。

您忠誠的

Simon Walls

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