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港股概念追蹤 | 全面注冊制落地!券商再迎“定向降準”利好 機構稱這兩類券商或將更為受益(附概念股)

智通財經APP獲悉,2月17日,中國證監會發布全面實行股票發行注冊制相關制度規則,自公布之日起施行。證券交易所、全國股轉公司、中國結算、中證金融、證券業協會配套制度規則同步發布實施。同日,中證協發布四項自律規則。與此同時,中證金融也發布《中國證券金融公司轉融通業務規則(試行)(2023年修訂)》等規則,明確大幅降低證券公司參與轉融券業務成本。東亞前海證券對主板注冊制推行后投行增量收入進行簡單測算,得出在中性情況下,首發+增發共有望為投行帶來109億元的增量收入,占2021年證券行業投行業務收入的13%。

2月1日征求意見稿發布,僅兩周后全面注冊制迅速落地,具體來看,全面注冊制主要內容包括五方面內容。

首先,精簡優化發行上市條件。堅持以信息披露為核心,將核準制下的發行條件盡可能轉化為信息披露要求。各市場板塊設置多元包容的上市條件。其次,完善審核注冊程序。堅持證券交易所審核和證監會注冊各有側重、相互銜接的基本架構,取消證監會發行審核委員會和上市公司并購重組審核委員會。再者,優化發行承銷制度。對新股發行價格、規模等不設任何行政性限制,完善以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制。

同時,完善上市公司重大資產重組制度。各市場板塊上市公司發行股份購買資產統一實行注冊制,完善重組認定標準和定價機制,強化對重組活動的事中事后監管。最后,強化監管執法和投資者保護。依法從嚴打擊證券發行、保薦承銷等過程中的違法行為。細化責令回購制度安排。

據悉,此次發布的制度規則共165部,其中證監會發布的制度規則57部,證券交易所、全國股轉公司、中國結算等發布的配套制度規則108部。內容涵蓋發行條件、注冊程序、保薦承銷、重大資產重組、監管執法、投資者保護等各個方面。

市場普遍認為,全面注冊制的推出是資本市場改革發展最重要里程碑之一,市場活躍度有望再上臺階。券商投行業務將直接受益。創投公司迎來歷史性機會,有助于創投為資本市場輸送更多優質企業,更好服務實體經濟。

國信證券發布研究報告稱,當前券商PB估值為1.39倍,處于十年來12.70%的歷史分位,具有較高的安全邊際。全面注冊制改革啟動,打開券商投行業務空間,推動券商通過部門協同,從通道中介轉型為專業金融服務機構。從長期來看,作為我國經濟轉型的重要抓手,券商會長期受益于資本市場制度改革以及財富管理大時代的紅利。

同時,在2月17日,為配合做好全面實行股票發行注冊制改革工作,進一步加強證券公司證券承銷業務和網下投資者自律管理,中證協發布《首次公開發行證券承銷業務規則》《首次公開發行證券網下投資者管理規則》《首次公開發行證券網下投資者分類評價和管理指引》《北京證券交易所股票向不特定合格投資者公開發行并上市網下投資者管理特別規定》等四項自律規則。

此外,2月17日,中證金融也發布了《中國證券金融公司轉融通業務規則(試行)(2023年修訂)》等規則,大幅降低證券公司參與轉融券業務成本。轉融券費率差統一降至0.6%,取消轉融通業務保證金比例檔次最低20%的限制。該消息相當于給券商定向降準,主要利好券商,據業內估計,能給券商兩融利息凈收入新增48億元。

東吳證券此前研報指出,全面注冊制利好券商投行業務鏈(投行、研究、投資、做市等),相關配套政策值得期待。

華創證券表示,全面注冊制下,看重投行業務與資本業務協同,一要看跟投制度未來走向,二要看交易業務發展情況,三要看組織結構調整進度。由于資本金重塑投行業務關系,科創板注冊制改變IPO業務收入構成及初始投入資金,衍生業務發展也帶來“投行+資本中介”新機遇。

機會方面,廣發證券表示,全面注冊制下兩類券商更為受益:(1)投行業務收入及占比居前、具有優質資產儲備及產業鏈服務能力和定價能力的頭部券商,如中信證券(A/H)、中金公司(H)、海通證券(A/H)、華泰證券(A/H)等;(2)經紀業務客戶基礎好、兩融業績彈性強的券商有望受益于業務規模放量增長與格局優化,如東方財富、華泰證券(A/H)。

相關概念股:

中金公司(03908):公司建立了以研究和信息技術為基礎,投資銀行、股票業務、固定收益、資產管理、私募股權和財富管理全方位發展的業務結構。

海通證券(06837):公司提供的服務包括證券及期貨經紀服務、投資顧問服務、理財策劃服務、以及向客戶提供融資融券、股票質押等融資類業務服務。

中信證券(06030):公司主要業務為經紀業務、資產管理業務、證券投資業務、證券承銷業務等。主要為投資銀行、財富管理、資產管理、金融市場等相關金融服務,是中國第一家A+H股上市的證券公司。

國聯證券(01456):公司以客戶為導向的交易型投行能夠通過“投資+投行”為企業客戶提供一站式服務,完成財富管理業務閉環。基于雄厚的股東背景和區位優勢,公司債和地方政府債承銷有望實現高速增長。


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