硅谷銀行“轟然倒塌 ” 避險需求增強黃金跳漲貴金屬板塊獨占鰲頭！

黃金報道 2023-03-13 17:20:34 5

訊——今早盤，受硅谷銀行”轟然倒塌“ 引發美股暴跌、美元大幅回落影響，黃金避險需求增強，滬金主力期貨開盤跳漲。截至上午9:40，滬金主力漲1.39%，滬銀主力漲2.17%。COMEX黃金和COMEX白銀均雙雙上漲。其中，COMEX黃金漲0.74% COMEX白銀漲1.07%。與期貨市場相呼應，股市的貴金屬板塊也是全線飄紅，截至9:48，貴金屬板塊以4.27%的漲幅領漲。西部黃金繼續漲停，迎來七連板！西部黃金、恒邦股份和銀泰黃金等漲幅居前。

宏觀方面

美國2月季調后非農就業人口31.1萬人，高于預期的20.5萬人。與就業人數的火熱相對，薪酬環比上漲0.2%、同比上漲4.6%，均低于市場預期，失業率意外超出市場預期20BP至3.6%。數據發布后美元指數大幅回落，上周五美元指數收跌0.57%。

近期市場對于通脹率能否在年內降至2%存在爭議，但在企業經營壓力持續上升的情況下隨著就業市場和薪資增速降溫，疊加金融市場承壓，物價水平后期或加速回落。

消息面

硅谷銀行倒閉引發黃金避險需求

在進行了210億美元的債券投資組合大甩賣、巨虧18億美元后，美國硅谷銀行(SVB)上周四股價暴跌，上周五硅谷銀行倒閉并被美國聯邦存款保險公司接管。市場恐慌情緒升級。美國金融監管機構上周日采取了行動，以確保所有存款人的資金安全，并設立了一個新的貸款計劃，由美聯儲執行，由財政部提供資金。美股銀行系統的流動性風險或對美聯儲未來的貨幣政策決策帶來影響，盡管討論轉向為時尚早，但對于加息幅度和節奏或更謹慎。目前市場預期3月加息25bp的概率更高。

澳洲聯邦銀行(CBA)貨幣策略師Carol Kong：鑒于美國金融系統發生的情況，加息25個基點的可能性比加息50個基點更大。

高盛研究報告稱，鑒于最近銀行體系承受的壓力，不再預期美聯儲將在3月22日的會議上加息。高盛維持美聯儲將在5月、6月和7月加息25個基點的預期不變，現在預計終端利率為5.25-5.5%。

全球掀起囤金潮！中國連續4個月增持黃金

2022年全球經濟及局勢動蕩，全球掀起美債拋售行動，去美元化進程加速，多國減持美國國債。據美國財政部公布的數據，美元國債第一、二大持有國日本和中國已經連續幾個月減持美國國債。2022年，中國減少了1732億美元的美國國債，目前僅持有8671億美元的美國國債，這一數字是13年以來最低數值。據日本方面消息，2022年日本總計拋售美債2245億美元，由此前1.3萬億的總量降至1.07萬億的規模。

近幾年美元的霸權地位及功能受到質疑，更多國家轉向用人民幣替代美元進行貿易結算。而作為無主權信用風險的全球“硬通貨”，黃金是央行儲備資產多元化的重要工具，“囤黃金”成為全球央行的普遍動作，黃金資產的配置需求持續擴大！

我國的黃金儲備量自2019年9月開始，連續三年保持在6264萬盎司水平。2022年12月，央行繼續增持黃金97萬盎司，3個月增持規模達到248萬盎司。據央行官網，2023年1月我國繼續增持黃金48萬盎司，儲備量增至6512萬盎司。2月末我國黃金儲備6592萬盎司，較上月增加80萬盎司，是繼去年11月增持以來連續4個月增持黃金，累計總額約超410億元。

根據世界黃金協會最新調整的數據，2023年1月全球央行凈買入黃金的數據從31噸上調至77噸，顯示在地緣政治不確定性高企的背景下，全球各國購買黃金的熱情依然高漲。世界黃金協會介紹稱，調整數據的主要原因是新加坡后續報告的45噸凈買入，這也使得最終的1月數據較去年12月環比上漲192%。值得一提的是，對于全球央行而言，減少對美元的依賴也是加緊購買黃金的原因。

世界黃金協會數據顯示，2022年各國央行對黃金這一避險資產的需求大幅增加，整體黃金投資需求較2021年上升了10%。其中，新興市場國家購金最為積極。2022年四季度，全球各國央行購入了417噸黃金，2022年下半年黃金總購買量超過800噸。2022年黃金需求達到4741噸，同比增長18%，是2011年以來的最高水平。

土耳其央行是2022年最大的“黃金買家”，全年黃金儲備提升了148噸，目前升至542噸，為有記錄以來的最高水平。中東地區的埃及、卡塔爾、伊拉克、阿聯酋在2022年分別增持了47噸、35噸、34噸、25噸黃金。

分析人士認為，在美聯儲加息節奏放緩、美國經濟衰退預期等因素影響下，預計各國央行購金行為有望繼續，黃金仍將有不錯表現。

后市

有資深分析人士表示，硅谷銀行的事件，美國財政部已經出手托底，以確保所有存款人的資金安全，有助于緩解市場的恐慌。不過從本質來看，美國財政部的出手沒有打破剛性兌付，不利于市場出清，或將埋下更多的隱患。

而就在今天早上，據美國消費者新聞與商業頻道(CNBC)等多家美媒爆出，美國監管機構當地時間12日以“系統性風險”為由，宣布關閉簽名銀行(Signature Bank)。CNBC稱，總部位于美國紐約的簽名銀行是一家有關加密貨幣行業的大型貸款機構。美國財政部、美聯儲和聯邦儲蓄保險公司12日晚間在一份聯合聲明中宣布，該銀行被紐約州金融監管機構關閉。報道說，該舉措是為防止銀行業危機蔓延。“更多銀行擠兌將于周一上午開始”。在美國排名第16的硅谷銀行在短短48小時內宣布破產，其風險持續外溢。盡管接管銀行的美國聯邦儲蓄保險公司(FDIC)承諾，從周一起儲戶可以獲得最高25萬美元的保額，但據說90%以上的賬戶存款都超過這個數字。因此，美國對沖基金大佬、潘興廣場創始人阿克曼發推特預測，周一美國其他銀行將出現全面擠兌，“因為沒有一個儲戶愿意承擔哪怕一美元存款的微小損失，這種風險沒有回報”。

短期來看，這場銀行危機引發的信任危機和擠兌危機還將繼續發酵。有市場人士認為，貴金屬后市應該繼續上行，當前市場對美元信心不足以及對美聯儲加息步調激進的預期降溫，也將支撐貴金屬繼續上行。

機構觀點

中信證券研報指出，美國硅谷銀行困境的主因是美聯儲持續加息背景下流動性風險的暴露，不過硅谷銀行的流動性壓力未必意味著其將破產。誠然，市場恐慌情緒正在蔓延，但我們認為目前硅谷銀行的流動性壓力尚不至于發展到債務危機，也不足以引發金融海嘯。美國高利率環境下金融體系的風險在逐步累積，美債收益率曲線倒掛與債市流動性不足等問題可能放大局部金融風險，未來局部性金融風險仍需防范。

硅谷銀行宣布大規模再融資引發市場擔心其流動性和資產負債表狀況，股價跌超60%，進而波及整個美國銀行板塊和美股市場。中金銀行和策略組認為，SVB宣布出售其部分債券并大規模再融資，引發流動性擔憂。市場擔憂高利率環境下銀行業整體發生流動性風險。從歷史經驗來看，流動性沖擊具有突發性和不可預測性。當前整體情況可能并沒有市場擔憂的那么緊張。杠桿方面，金融危機后，美國金融部門在強監管下整體杠桿處于較低水平，且資本充足率也相對健康，因此發生大面積的債務危機的可能性似乎并不高，上述事件可能無法代表整個美國銀行體系。流動性角度，我們追蹤的一系列美國在岸及離岸流動性的收緊也并沒有那么顯著。在極端假設下，如果后續流動性繼續收緊引發更大層面和程度的流動性沖擊，美聯儲可能而且也有充裕的手段提供流動性支持。

廣發期貨研報表示，盡管目前美國就業和通脹數據整體較強反映經濟仍存在支撐，但美聯儲持續加息引發硅谷銀行破產的金融系統風險或反映危機正不斷靠近，雖然市場更多預期爆雷事件不會造成嚴重影響，但若美聯儲更加重視流動性風險將更加謹慎地決策，使緊縮的預期放緩從而提振貴金屬價格。在預期3月加息25BP的情況下，若下周美國通脹未能見到顯著回落則美元指數和美債收益率將有支撐，期間歐洲央行決議會形成擾動使美元漲幅受限，隨著利空影響逐步消化黃金價格在1800-1900美元/盎司(國內410-420元/克)維持區間震蕩，若金融市場波動風險上升則避險需求將提振金價沖擊1900美元關口。

國金證券研報認為，美國2月季調后非農就業人口31.1萬人，高于預期的20.5萬人。與就業人數的火熱相對，薪酬環比上漲0.2%、同比上漲4.6%，均低于市場預期，失業率意外超出市場預期20BP至3.6%。硅谷銀行事件暴露美聯儲激進加息弊端，疊加失業率走軟、薪酬增速低于預期，市場對于3月FOMC會議加息50BP的概率預期下降，加息25BP的概率飆升至56%。名義利率的高度和持續時間較此前市場預期有所降低和縮短，經濟軟著陸預期提升。美債名義利率曲線倒掛無法長期維持，后續需以短端利率大幅下行完成收益率曲線轉正，而通脹端住房租金和勞動力工資下降需要時間，因此預計實際利率中樞將因此而下降，推升黃金價格。建議關注銀泰黃金等標的。

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