大行情一觸即發！美國CPI恐驚爆重大“意外” 黃金一日狂飆近50美元后繼續高歌？

黃金報道 2023-03-14 9:20:51 3

24K99訊周一(3月13日)，現貨黃金觸及五周高點1914.60美元/盎司，收報1913.57美元/盎司，日內暴漲46.42美元或2.49%。由于硅谷銀行(SVB)的突然倒閉可能迫使美聯儲在不停止限制性政策的情況下繼續放慢收緊政策的步伐，這種貴金屬已經實現了連續三天的上漲，預計將繼續上漲勢頭。

據路透社報道，美國總統拜登表示，政府迅速采取行動，確保儲戶可以從硅谷銀行和簽名銀行(SBNY)提取資金，這應該讓美國人對美國銀行系統的安全有信心。

美元指數DXY在103.50附近感受到了中間緩沖，然而，由于投資者將密切關注美國消費者價格指數(CPI)數據，預計未來將出現劇烈波動。

瑞士信貸(Credit Suisse)分析師預計，“預計2月份核心CPI將穩定在環比增長0.4%，導致同比增幅下降至5.5%。能源和食品價格可能會放緩，整體通脹也將環比增長0.4%。對美聯儲來說，符合我們預期的讀數將高得令人不安，但仍符合今年逐步的反通脹趨勢。”

標普500指數期貨在周一的低迷之后小幅上漲，這是死貓反彈的一個例子，然而，風險情緒仍然消極。10年期美國國債收益率跌至3.54%，因為美聯儲主席鮑威爾料將不會大幅提高利率，以維持消費者對經濟的信心。

2月份CPI恐意外上行

分析師預計2月份整體CPI將環比上漲0.4%，低于1月份的0.5%，而核心CPI預計將環比上漲0.4%，與1月份持平。預計2月份整體CPI同比漲幅為6%，低于1月份的6.4%；核心CPI同比漲幅為5.5%，低于2月份的5.6%。

掉期市場和克利夫蘭聯儲的預期都表明，CPI報告顯示的通脹率可能高于分析師的預期。掉期交易價格預計2月份CPI為6.043%，而克利夫蘭聯儲預計CPI同比增長6.21%。這兩個數據都高于分析師的預期，在預測實際CPI同比通脹率方面也相當準確。

最近，克利夫蘭聯儲傾向于夸大CPI同比通脹率，而CPI通脹掉期市場則是低估了CPI讀數。例如，8月份的CPI報告低于克利夫蘭聯儲和掉期市場的預期，而9月和10月的CPI報告則高于預期。然而，11月和12月的CPI報告低于預期。實際報告值高于1月和2月CPI掉期定價，但低于克利夫蘭聯儲對這兩個月的預估。

CPI掉期數據點表明，市場可能會看到高于分析師目前預測的6%的讀數，從而導致CPI報告比預期的要好。

(圖源：彭博社)

如果掉期市場是正確的，并且CPI報告高于分析師的估計，這將再次表明通貨膨脹繼續比分析師一段時間以來普遍定價的更具粘性。

過去幾周，掉期市場不斷上調通脹前景。最顯著的變化發生在2023年下半年，現在掉期定價的通脹率比2月中旬CPI報告公布后高出40至80個基點。

債券市場也證實了通脹上升的預期，近幾周1年盈虧平衡通脹預期飆升，從2月10日的2.6%上升至3月10日的3.2%。這是自去年8月中旬以來的最高通脹預期，表明過去一個月市場對通脹前景的看法發生了重大轉變。

(圖源：彭博社)

通脹預期上升的一個可能原因是，除住房外的核心服務業自去年9月份以來一直保持在6%左右，過去幾個月僅從6.7%的峰值下降了50個基點，降至6.2%。這一降幅遠小于整體數字，表明某些行業可能正經歷著更持久的通脹壓力。

此外，有跡象表明，商品價格可能在2月份上漲，因二手車價格上漲了4%以上。從歷史上看，二手車價格與商品價格的環比變化呈正相關。商品價格最近一直呈下降趨勢，但這種情況在1月份發生了變化，自去年8月以來首次出現上漲。

此外，由于中國重新開放導致銅價最近飆升，這也影響了ISM制造業支付價格指數。銅價的上漲可能是未來商品價格上漲的先行指標。

因此，除住房外的核心服務仍然具有粘性，商品價格也開始再次上漲。這些因素可能會再次給通脹帶來上行壓力，給美聯儲帶來麻煩，尤其是在能源價格低迷的情況下。

所有這些發展都讓市場越來越緊張，從標準普爾500指數的隱含波動率上升就可以看出。從3月13日到3月14日，隱含波動率急劇上升，從周一的18%上升到周二的26.3%。

如果CPI報告繼續顯示通脹處于高位且具有粘性，市場將被迫繼續重新評估其對通脹的看法，以及通脹回落的速度。這將要求掉期市場和盈虧平衡進行相應調整，這意味著利率將需要進一步上升。