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喬鋒智能改制后仍內控不規范嚴重，子公司環保違規屢屢被罰

香港股市 2023-03-17 10:14:49 13

《港灣商業觀察》施子夫

3月17日，深交所上市審核委員會2023年第11次審議會議將審議喬鋒智能裝備股份有限公司（以下簡稱，喬鋒智能）的首發上會申請。

在上會前夕，喬鋒智能共收到來自深交所的兩輪問詢。其中毛利率、存貨、財務內部控制等問題都被監管重點關注。

業績雖好，但凈現比不佳

喬鋒智能是一家專業從事數控機床研發、生產及銷售的技術企業。公司現有產品包括立式加工中心、龍門加工中心、臥式加工中心等五十多種品類的機型。產品廣泛應用于通用設備、消費電子、汽摩配件、模具、工程機械、軍工、能源、醫療器械、航空航天、5G 通訊等行業。

經營期間，喬鋒智能的業績基本面呈穩定增長。從2019年至2021年以及2022年1-6月（以下簡稱，報告期內）公司實現營收分別為4.56億元、7.67億元、13.10億元和8.64億元；實現歸母凈利潤分別為5914.83萬元、1.24億元、2.31億元和1.09億元；扣非后歸母凈利潤分別為5334.41萬元、1.20億元、2.25億元和1.08億元。

不僅如此，公司毛利率表現也高于同行可比公司。報告期內，喬鋒智能的綜合毛利率分別為 30.72%、33.67%、34.39%和29.63%，主營業務毛利率分別為31.33%、35.04%、34.89%和29.29%；而同一時期同行可比公司毛利率均值分別為26.80%、26.67%、27.36%和27.02%。

但若從公司經營現金流量凈額與凈利潤（凈現比）的對比來看，喬鋒智能資金回籠的效率較低，公司盈利能力較為一般。

報告期各期末，喬鋒智能經營活動產生的現金流量凈額分別為3986.18萬元、9978.74萬元、8592.09萬元和509.69萬元。在營收逐年遞增的同時，現金流情況卻呈現先升后降的趨勢。

計算得知，公司的凈現比分別為66.94%、78.40%、36.54%和4.67%。一般情況下，凈現比在100%以上為優秀，而在70%以上為合格。除2020年外，喬鋒智能的凈現比表現都較為堪憂。

此外，從公司方面披露的2022年度（預計）業績來看，喬鋒智能還面臨著增收不增利的處境。

根據招股書顯示，基于公司的在手訂單、經營情況以及市場環境，初步測算，公司2022年全年實現營收14.48億元至16.01億元，同比變動10.56%至22.20%；實現歸母凈利潤1.99億元至2.20億元，同比變動-4.80%至-13.87%；扣非后歸母凈利潤1.95億元至2.16億元，同比變動-4.03%至-13.17%。

應收貨款逐年攀升，存貨計提有所“異常”

除盈利情況外，喬鋒智能的應收貨款、應收貨款周轉率以及存貨等問題都同樣值得關注。

報告期各期末，喬鋒智能的應收貨款賬面價值分別為1.77億元、2.84億元、3.51億元和4.90億元，占各期末總資產比重分別為25.74%、25.69%、21.00%和25.86%，應收貨款逐年走高。

同一時期，應收貨款周轉率（次/年）分別為1.93、2.84、3.71和3.81；而同行業可比公司應收貨款周轉率（次/年）分別為10.44、9.22、12.02和10.42。明顯看出，喬鋒智能的應收貨款周轉情況要弱于同一時期的可比公司。

對此，喬鋒智能解釋稱，主要系銷售模式、產品結構、結算方式差異等因素所致。

對于大額應收貨款，喬鋒智能也計提了部分壞賬損失。報告期各期末，喬鋒智能的應收貨款壞賬準備分別為3592.41萬元、4263.37萬元、2750.31萬元和 3768.31萬元。喬鋒智能也表示，公司可能存在回款周期延長甚至無法收回貨款的壞賬風險。

除應收貨款外，在深交所的兩輪問詢函中，監管都對喬鋒智能的存貨情況進行了問詢。

報告期各期末，喬鋒智能的存貨賬面價值分別為1.58億元、2.66億元、5.75億元和5.88億元，占流動資產的比例分別為30.16%、30.53%、44.37%和39.43%。

與此同時，喬鋒智能的存貨跌價準備計提比例卻在逐漸下降。存貨跌價準備計提金額分別為275.99萬元、318.54萬元、658.36萬元和929.23萬元，存貨跌價準備計提比例分別為1.72%、1.18%、1.13%和1.56%。

同一時期，同行業可比公司存貨跌價準備計提比例均值分別為3.66%、3.68%、3.05%和3.83%，喬鋒智能的存貨跌價準備計提比例與同行可比公司相比明顯偏低。

對此，公司方面在問詢函中解釋稱，主要系產品結構和存貨管理政策差異所致。

“整體上公司產品的標準化程度較高，部件通用性較長，公司存貨庫齡主要集中在1年以內，庫齡1年以內存貨占比均超過95%，不存在大量長期積壓的存貨。雖然公司對庫齡1年以上存貨的存貨跌價準備計提比例較高，但由于該部分存貨整體占比較低，綜合導致公司存貨跌價準備計提比例較低，符合公司實際經營情況，具有合理性。”喬鋒智能表示。

改制后仍內控不規范，子公司環保違規屢屢被罰

值得關注的是，喬鋒智能的財務內控以及經營合規性是監管重點關注的話題。

報告期內，喬鋒智能存在使用個人卡收款及支付費用、關聯方資金拆借、子公司因環保問題被罰的情況。

2019年，關聯方東莞喬暉向喬鋒智能借款365萬元，相關資金拆借已按合同約定年利率 3.65%計提利息收入25.00萬元，其中2019年度計提利息收入7.67萬元。截至2019年7月，東莞喬暉已歸還本金及利息。

2020年，喬鋒智能通過個人卡收取廢品及廢料銷售款合計為31.27萬元；退客戶貨款，轉為對公賬戶重新收款以及其他支出合計273.82萬元。使用個人卡合計收支305.09萬元。

根據招股書顯示，部分客戶購買喬鋒智能的設備后，因經營困難無法支付貨款，喬鋒智能通過與客戶協商或訴訟，由客戶退回設備以抵減債務。

而公開信息顯示，喬鋒智能于2019年12月整體變更為股份有限公司。也就是說，在股份制改制后，公司還存在使用個人卡收取尾款行為。

對此，喬鋒智能表示，個人卡已于2020年12月注銷。公司已將個人卡收支事項涉及公司業務款項全部納入財務核算，補繳了相關稅款，并對個人卡收支事項形成的資金占用按4.35%的年利率計提了資金占用費。

2020年1月8日，喬鋒智能子公司南京騰陽（全名南京市騰陽機械有限公司）因危險物未貼識別標識，被南京市生態環境局處以2.89萬元罰款。

2021年11月8日，南京騰陽因將含漆渣廢水露天堆放于室外，將漆渣放置于噴漆房內，均未入危險庫房存放，被南京市生態環境局處以罰款15萬元。

對此，喬鋒智能表示，南京騰陽對上述行政處罰事件高度重視，及時繳納了罰款，并對相關責任人進行了內部通報批評。經過整改后已符合環保法律法規的有關規定。

另據企查查顯示，2022年12月8日，南京騰陽被蘇州市公安局交通警察支隊法制大隊列入“黑名單”。原因是，公司駕駛人王明于2022年11月01日20時30分，在昆山市巴城鎮新澄路林語路路口東側路段實施醉酒后駕駛機動車的違法行為。