市場周評：大事不斷的一周！又一銀行巨頭恐爆雷？美元上演絕地反擊 金價“高臺跳水”

本周金融市場可謂大事不斷：從周初的瑞銀收購瑞信和六大央行提供流動性，到周中的美聯儲利率決議和美聯儲主席鮑威爾與美國財長耶倫講話，再到周末的美聯儲鷹派官員講話以及歐洲銀行業恐慌情緒重燃。這些事件令市場走勢出現劇烈波動，受美聯儲鷹派言論以及避險買盤追捧，美元在本周早些時候大跌后上演絕地反擊，而金價則在突破2000美元/盎司后跳水，本周收市位于1975美元/盎司附近。

本周重要事件盤點：

瑞銀收購瑞信、美聯儲聯合五大央行出手

周一(3月20日)亞市開盤前，金融市場發生兩件大事：瑞銀集團以30億瑞郎收購瑞士信貸銀行，此外，美聯儲等六家央行宣布增強常設美元互換安排的流動性供應。

當地時間3月19日，瑞銀(UBS)同意以30億瑞郎(合32億美元)收購陷入困境的競爭對手瑞士信貸(Credit Suisse)。瑞士聯邦政府表示，最近的流動性外流和市場波動表明，恢復必要的信心已不再可能，采取迅速且能穩定局勢的解決方法是“絕對有必要的”，“這個方案就是瑞士信貸銀行被瑞銀集團收購”。

瑞士政府指出，面對目前困難形勢，瑞銀集團收購瑞信是恢復金融市場最近缺乏的信心的最佳解決方案，同時也是管理瑞士及其公民面臨風險的最佳解決方案。

瑞銀集團3月19日發布公告說，此次收購是在瑞士聯邦政府、瑞士金融市場監管局和瑞士國家銀行的支持下實現的。兩家銀行都可以通過瑞士國家銀行獲得流動性支持。

瑞信成立于1856年，在全球資本市場具有重要影響力。今年2月，瑞信宣布2022年凈虧損73億瑞郎，連續第二年凈虧損。3月14日，瑞信發布報告稱，該行對財務報告的內部控制存在“重大缺陷”。

除了瑞銀收購瑞信之外，在周一亞市開盤前，美聯儲宣布聯合其他五家西方主要央行行動，要強化流動性供應，緩和銀行業危機。

當地時間3月19日，美聯儲發布聲明稱，美聯儲和英國央行、加拿大央行、日本央行、歐洲央行、瑞士央行當天宣布，采取協調行動，通過常設美元流動性互換協議，增加流動性供應。

聲明稱：“為了增強美元互換安排在提供流動性方面的有效性，目前提供美元互換操作的央行已同意將7天期互換操作的頻率從每周增加到每天。”美聯儲表示，每日操作從3月20日周一開始，并將至少持續到4月底。

美聯儲加息25個基點 但暗示加息即將結束

美聯儲當地時間周三宣布加息25個基點，表達了對近期銀行業危機的謹慎態度，并暗示加息即將結束。此次加息后，美國聯邦基金基準利率的目標區間已升至4.75%-5%。

這是美聯儲自2022年3月以來的第九次加息，制定利率的聯邦公開市場委員會(FOMC)指出，未來的加息并不確定，將在很大程度上取決于未來的數據。

FOMC會后聲明稱：“委員會將密切關注傳入的信息并評估對貨幣政策的影響。委員會預計，為了實現足夠限制性的政策立場、以使通脹率隨著時間的推移恢復到2%，一些額外的政策收緊可能是適當的。”這一措辭背離了此前的聲明，即“持續加息”將是降低通脹的合適方式。

這種軟化基調，是在銀行危機引發對系統穩定性的擔憂之際出現的。FOMC聲明指出了最近銀行業危機事件可能產生的影響。

面對硅谷銀行(SVB)和Signature Bank突然倒閉的消息，美聯儲在最新聲明中刪除了“持續加息”的字眼。自2022年3月16日啟動加息周期以來，每份政策聲明都有出現這樣的措辭。

Corpay首席市場策略師Karl Schamotta表示：“美聯儲確實選擇阻力較小的路徑，在加息同時，也提供相對鴿派的利率前景，基本上給了市場他們想要的東西。”

美聯儲還公布了備受金融市場關注的經濟預測概要。與去年12月的概要相比，美聯儲將今年和明年的GDP增速預期中值分別下調了0.1和0.4個百分點至0.4%和1.2%，將今年和明年的通脹預期、核心PCE價格指數中值各上調0.1個百分點至3.6%和2.6%。

此外，概要里的加息路徑點陣圖顯示，聯邦基金利率到2023年年末預將達到5.1%，與美聯儲官員12月的預測中值一致，暗示今年再加息一次后本輪加息將結束。

悉尼Betashares Holdings的高級基金經理Chamath De Silva表示：“點陣圖沒有被調高，鮑威爾承認短期內可能會暫停加息，這基本上為投資者打開綠燈。鮑威爾的暗示進一步支持了這一猜測，即金融狀況可能已經通過銀行渠道的信貸收縮而收緊，這更加降低了進一步加息的必要性。”

有“美聯儲傳聲筒”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos評論稱，美聯儲再次加息25個基點，但暗示銀行系統的動蕩可能比兩周前預期的更早地結束其加息行動。Timiraos補充道，美聯儲官員們在會后的政策聲明中暗示，他們可能很快就會停止加息。委員會預計，一些額外的政策收緊可能是合適的。他們放棄了在前八份聲明中使用的措辭，即委員會預計“持續加息”將是合適的。

盡管美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上發表的言論被認為意味著美聯儲可能即將結束加息周期，但他也表示，對抗通脹的斗爭還沒有結束。鮑威爾說：“將通貨膨脹率降至2%的過程還有很長的路要走，而且很可能是坎坷的。”

此外，鮑威爾承認，銀行系統最近發生的事件可能會導致信貸條件收緊，這可能是美聯儲的語氣有所軟化的原因。不過，鮑威爾表示，在2023年剩余時間里，“降息不在我們的基本假設范圍內”。

鮑威爾在新聞發布會上表示，他們曾經考慮過暫停加息，但加息的決定得到了委員會很強的共識支持。在評估是否需要進一步加息時，將特別關注信貸緊縮的影響，如果需要將利率上調至高于預期，他們會那樣做。

耶倫改口：政府已準備好采取額外措施保證儲戶資金安全

美國財政部長耶倫當地時間周四出席國會眾議院一委員會聽證會時表示，政府已準備好采取額外措施保證儲戶資金安全。耶倫在眾議院委員會聽證會上的發言與一天前在參議院發言相比明顯“改口”。

耶倫周四出席眾議院撥款委員會附屬委員會聽證會時表示，針對硅谷銀行和簽名銀行，政府已采取“強有力”措施保證了儲戶資金安全。如果未來出現類似情況，政府已經準備好采取額外措施保證美國民眾存款安全。

當地時間周三，耶倫在出席參議院聽證會時表示，盡管硅谷銀行和簽名銀行相繼關閉引發市場動蕩，但美國銀行體系仍然健全，政府目前并不考慮為所有銀行存款提供“全面保險”。

耶倫在周三參議院聽證會上表示，由聯邦存款保險公司(FDIC)覆蓋所有銀行存款的做法“不是我們考慮的內容”。耶倫表示，“重要的是要明確：倒閉銀行的股東和債務持有人不受政府的保護。這些銀行的處置程序所造成的損失不由納稅人承擔。對存款的保護由存款保險基金提供，而該基金的資金來源是受保銀行的保費。”

耶倫在聽證會上還表示，當股東和投資者還在蒙受損失時，對銀行倒閉負有責任的高管不應獲利。耶倫說：“這是一種重要的問責形式，我們很樂意在立法方面與諸位合作。重要的是要說清楚：倒閉銀行的股東和債權人不受政府的保護。”

在一些中型銀行倒閉后，耶倫一直是白宮恢復美國銀行業穩定并安撫金融市場的核心人物。

金融博客Zerohedge撰文稱，在周三引發市場暴跌甚至促使阿克曼指責她引發新的銀行擠兌之后，76 歲高齡的耶倫連續第二天在國會山作證，并意識到除了引發經濟衰退和摧毀美國銀行體系之外，還可能炸毀市場，因此改變了她證詞的一個關鍵部分。

又一銀行巨頭爆雷？德國總理、歐央行行長急忙安撫市場

周五，德意志銀行股價大幅下跌，此前這家德國銀行的信用違約互換(CDC)飆升，但沒有明顯的催化劑。此舉似乎再次引發了人們對歐洲銀行業健康狀況的擔憂。此種情形下，德國總理朔爾茨和歐洲央行行長相繼發言試圖安撫市場。

由于對歐洲銀行穩定性的擔憂持續存在，周四晚間CDC飆升后，德意志銀行歐股收市下跌8.66%，3月1日以來則大跌28%。日內稍早，德銀股價一度大跌15%。

標普全球市場情報數據顯示，德意志銀行五年期CDS較周五早些時候再下跌7個基點，至208個基點，仍為2018年底以來的最高水平。信用違約掉期是一種為公司債券持有人防范公司違約的保險形式。

德意志銀行股份是一家跨國銀行，總部位于德國法蘭克福，并在紐約證券交易所及法蘭克福證券交易所上市，由克里斯蒂安·索溫任首席執行長，保羅·阿赫萊特納任監事長。德意志銀行股份公司是全世界最大的投資銀行之一。全球十大外匯交易商之首，市占率為15.68%。

德意志銀行1870年成立于德國柏林，不久便在不萊梅和漢堡建立分行；1872年，其上海和橫濱分行開業，接著又在1873年成立了倫敦分行。

美國硅谷銀行破產后，投資者擔心這種情況會蔓延，而美聯儲周三進一步收緊貨幣政策加劇了這種擔憂。

德國總理朔爾茨周五在布魯塞爾舉行的新聞發布會上表示，德意志銀行已經“徹底重組并使其業務模式現代化，是一家盈利能力非常強的銀行”，并補充稱，沒有理由對其未來進行揣測。

歐洲央行行長拉加德也試圖緩解市場擔憂，稱由于強勁的資本、流動性狀況和2008年后的改革，歐元區銀行業具有韌性。她還表示，歐洲央行已準備好在必要時向金融體系提供流動性。市場隨后小幅收窄跌幅。

歐洲央行管委森特諾則表示，目前沒有看到歐洲金融系統存在緊張跡象，歐元區銀行沒有像瑞士信貸那樣的問題。

美聯儲“鷹王”重磅發聲 上調終端利率預期

美聯儲“鷹王”、圣路易聯儲主席布拉德周五表示，美國第一季的經濟數據強于預期，有鑒于經濟持續強勁，他提高對今年終端利率的預測。該預測是基于銀行業壓力會緩解的假設。

布拉德解釋稱，他之前對終端利率的預期是5.375%，現在是提高25個基點至5.625%，以回應更強勁的經濟數據，而上調利率預期是基于一個假設──未來幾周和幾個月內，金融壓力會減輕。不過倘若金融壓力惡化，也可能會下調利率預期，但這不是他認為有可能的情境。

布拉德表示，繼續采取審慎的宏觀政策可以遏制金融風險，同時適當的貨幣政策可以繼續對通貨膨脹施加下行壓力。他還強調，放棄2%的通脹目標是“災難性”的。

今年，布拉德在貨幣政策上沒有投票權。去年作為FOMC的票委，他常常發表支持貨幣緊縮的激進言論，被外界認為是美聯儲中最“鷹派”的官員。

除了布拉德外，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、里奇蒙德聯儲主席巴爾金也在同日發表言論，兩人都表達出支持美聯儲加息的觀點，強調通脹依然過高、就業市場緊俏，因此加息的理由非常充分。

美元上演絕地反擊 金價突破2000美元后跳水

在德意志銀行和瑞拖累歐洲銀行股暴跌后，對銀行業的緊張情緒揮之不去，令避險資金涌向美元，加之圣路易聯儲主席布拉德發表鷹派言論，美元指數周五上升，英鎊、歐元等主要貨幣走軟。

衡量美元兌六種主要貨幣匯率的ICE美元指數周五上升0.44%，報103.11，盤中最高觸及103.36；周四美元指數一度跌至101.91，為本周低點。

英鎊/美元周五下挫約0.5%至1.2230。歐元/美元下跌近0.7%至1.0759；澳元/美元貶值0.6%至0.6645。

德意志銀行的CDS周五飆升，導致該行在德國股市的股價一度暴跌近15%，并拖累歐洲銀行股，投資人擔憂，這起2008年金融危機以來最嚴重的銀行業動蕩可能還沒受到制。

FXStreet.com分析師Joseph Trevisani說：“多年來，每當察覺到有可能或是真的出現根深蒂固的問題時，人們就會轉向美元，我認為現在的情況就是這樣。”

受美元反彈打壓，周五現貨黃金收報1975.52元/盎司，大幅下跌17.04美元或0.86%，日內最高觸及2003.04美元/盎司，最低觸及1975.15美元/盎司。

本周，現貨黃金下跌13.15美元或0.66%。

道明證券大宗商品市場策略主管Bart Melek表示，美元上揚，加上美股午盤反彈代表風險偏好回升，可能是促使金價周五走低的因素。

BullionVault研究主任Adrian Ash指出，黃金再次遭遇2000美元/盎司阻力。和2008年一樣，當年貝爾斯登接受救助讓黃金首度站上1000美元/盎司，被焦慮的存戶和投資人買進，然而一旦遇到真正的危機，無論是什么資產都會被拋售，因此假如股票大跌，黃金也難逃劫數。

瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示，盡管部分獲利了結和美元走強令黃金承壓，但投資者可能會利用任何下跌機會增持黃金，從而在未來12個月引領金價走高。

自硅谷銀行3月10日倒閉以來，黃金一直受益于避險需求。FXTM市場分析師Lukman Otunuga指出，黃金仍受多個基本面因素影響，包括美聯儲利率預期、對銀行業的恐慌、美元強弱、美債殖利率的起伏。

本周，20位華爾街分析師參加了Kitco News的黃金調查。在參與者中，有13位分析師(占65%)看好近期金價的表現。與此同時，5位分析師(25%)下周看空黃金，2位分析師(10%)認為價格將橫盤震蕩。與此同時，網上投票共有896人次參與。在這些受訪者中，有639人(71%)預計下周金價將上升。另有152人(17%)認為金價會走低，105人(12%)持中性態度。

散戶投資者對黃金市場的信心處于一年多來的最高水平。與此同時，本周投票的參與度達到年初以來的最高水平，表明投資者對黃金的興趣日益濃厚。

美股周線收高 德銀狀況備受關注

因市場對銀行業危機蔓延感到擔憂，美股周五早盤低迷，道指一度下跌逾300點，但隨著歐洲央行和德國總理發表安撫市場的言論后，股市出現反彈。

道指周五上升132.28點，升幅為0.41%，報32237.53點；納指上升36.56點，升幅為0.31%，報11823.96點；標普500指數上升22.27點，升幅為0.56%，報3970.99點。

本周道指上升1.18%，標普500指數上升1.39%，納指上升1.66%。

德意志銀行在美國上市的股票收跌3%，盤中一度下挫逾8%。此前這家德國銀行的信用違約掉期大幅上漲，引起了市場對歐洲銀行業健康狀況的擔憂。

歐美銀行危機仍是市場焦點。投資者擔心德意志銀行將成為瑞士信貸暴雷之后的最新受害者。

美國財長耶倫周五緊急召開金融穩定監督委員會(FSOC)會議，美國財政部會后聲明指出，FSOC同意，盡管一些銀行機構面臨壓力，但美國銀行體系仍然穩健且有彈性。

摩根大通全球市場策略師Michael Bell表示，投資者正試圖確定“對銀行系統的擔憂將在多大程度上導致信貸情況進一步收緊”。Bell指出，這將決定股市的前景，美國和歐洲經濟衰退的風險都有所上升，根據歷史經驗，經濟低迷對市場而言絕不是好消息。不過，他也表示，各國央行和監管機構可能會對銀行業面臨的壓力繼續做出回應。

美國合眾銀行財富管理部門全美投資策略師Tom Hainlin表示：“市場波動的主要驅動因素，是投資者評估價格穩定和金融穩定之間的拉鋸戰。美聯儲有責任抑制通脹，同時限制可能因持續加息而對資本市場活動的進一步壓力。”

對歐洲銀行的擔憂令油價回吐本周部分漲幅

由于對美國和歐洲銀行業的擔憂情緒再起，重燃市場對信貸緊縮和經濟衰退的擔憂，原油期貨價格周五收低，吐回本周部分漲幅。

周五，紐約商品交易所原油市場5月交割的西德克薩斯中質原油(WTI)期貨價格收市下跌70美分，或1%，報69.26美元/桶。但本周仍收高3.5%。

5月交割布倫特原油期貨價格收市下跌92美分或1.2%，報74.99美元/桶，但本周仍收高 2.8%。

分析師稱，更廣泛的經濟擔憂——特別關于歐美銀行業狀況的擔憂，仍是原油市場最突出、最大的中期風險因素，因為交易員普遍預計原油需求存在下行風險。

City Index和FOREX.com市場分析師Fawad Razaqzada表示，市場有一些預期主要央行將暫停加息，但這并非經濟得到緩解。加息對銀行業的沖擊在過去幾周已浮現，但對經濟的全面影響尚未顯現。

SPI資產管理公司管理人Stephen Innes周五表示，石油市場目前最大的風險是信貸收緊，原因在于這個可能負面沖擊全球石油需求。Innes表示，雖然全球銀行業爆發危機，但“我們認為這對供應或需求的影響相對有限”。

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