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中集車輛(301039.SZ/1839.HK)業績大幅超預期 長期受益全國統一大市場的建設

2022年4月,《中共中央國務院關于加快建設全國統一大市場的意見》出臺。

在此背景下,各行各業的供給側改革成為打通制約經濟循環關鍵堵點的必經之路,而作為中心環節的現代流通網絡建設打造則有望先行。

當中,半掛車作為物流運輸的核心生產資料,有機會成為重要的突破口,而該行業長期存在的市場分割和“小、散、亂”局面,有望被打破。新時代下,那些具有經營、技術、品牌優勢和全國運營布局的半掛車生產龍頭企業,在即將到來的行業洗牌過程中享受到更多的好處及優勢。

最為重要的一點是,龍頭企業所擁有制造、產品、品牌、技術和服務、模式以及產業鏈等綜合優勢將在行業格局發生深刻變化時候得到展露,并加速效率轉化,未來行業競爭更多體現在全面優勢和效率的競爭。

據此筆者預計,國內市場集中度從此將發生不可逆轉的提升。

因此,更應該把目光集中在極少數的具備卓越戰略布局能力和核心競爭優勢的龍頭企業身上。

在2022年,全球領先的半掛車與專用車高端制造企業、中國道路運輸裝備高質量發展的先行者、中國新能源專用車領域的探索創新者中集車輛(301039.SZ/1839.HK),依然表現突出,繼續彰顯行業領先優勢。

2022年踏入紅利釋放新周期,實現多維提升高質量發展超預期

3月27日,中集車輛發布2022年業績公告。在2022年,公司全年實現營業收入236.21億元人民幣(單位下同);歸母凈利潤達11.18億元,同比上漲24.11%,歸母扣非凈利潤達9.16億元,同比增長43.99%。2022年的歸母扣非凈利潤超過2019年錄得數據,重新返回疫情前的高水平位置。

受益于公司“燈塔制造網絡”戰略深化的顯著效果,加速貫徹各項戰略部署,整合優勢資源,采取多管齊下開源節流的舉措,2022年公司毛利率同比顯著提升2.26個百分點至13.28%,同時也超過了2020年所錄得的13.09%。

在全面精益管理下,降本增效特征顯著,資產運行效率得到提高,集中反映在兩大指標之上:加權平均凈資產收益率較2021年提升0.89個百分點;經營活動產生現金流量凈額亦較去年同比大幅提升561.54%至11.54億元。

整體來看,無論是盈利能力,盈利質量,還是經營效率方面,在2022年中集車輛都有了較大的向好改善,業績表現往高質量方向的發展遠超預期。

拆分來看,高質量增長或發展特征也在六大業務或集團的表現中得到呈現。

當中,燈塔先鋒業務在推動半掛車的生產組織結構性改革方面表現突出,毛利率有所提升;北美業務實現超越,主力產品量價齊升,盈利創歷史新高;歐洲業務轉型成功,投入運營多個LoM制造工廠,收入實現有質量增長;強冠業務集團加速產品與產能整合,助推罐車全國統一大市場發展;太字節業務集團-渣土車業務積極與主機廠深化聯合發展戰略,抓住新能源化趨勢;太字節業務集團-城配廂體業務則繼續著力提升產能布局,江門LTP生產中心投入運營,推動新能源產品銷量錄得18.83%的較好增長。

在2022年,燈塔先鋒業務、北美業務、歐洲業務、強冠業務集團、太字節業務集團-渣土車業務以及太字節業務集團-城配廂體業務則分別錄得總收入占比為21.1%、45.6%、11.1%、15.4%、3.8%及1.5%。

可以看到,深耕全球半掛車市場的“燈塔先鋒業務”、“北美業務”以及“歐洲業務”這三大業務或集團的合計占比高達77.7%,反映公司今年的收入規模主要結構性地受益于海外市場的快速擴張(特別是北美市場),而公司獨到的“跨洋經營,當地制造”經營模式仍顯示出強勁生命力。

“燈塔制造網絡”持續賦能六大業務或集團

2022年,中集車輛的六大業務或集團已成功范圍覆蓋全球四大主要市場、40多個國家和地區,并在國內外擁有25家“燈塔”工廠。

為長遠有效的為公司高質量發展打造深厚“護城河”,2022年公司加速建設“燈塔制造網絡”,在全球主要市場跟隨六大業務或集團各自發展情況先行布局LTP生產中心與LoM制造工廠,并在產業鏈和價值鏈的配套聯動方面做文章,推動LTL“燈塔”配送網絡、LTS“燈塔”外包中心以及LoP當地采購的流程數字化升級,利用高端制造產線與產能,整合優勢資源實現高效協同互補,以數字化賦能產業升級。

不得不說,“燈塔制造網絡”在2022年繼續得到完善升級,體系化和聯動協同的能力更加強大。未來,已經進入加速布局時期的“燈塔制造網絡”將有機會繼續其迭代升級進程,同時在賦能各大業務或集團的過程中釋放潛能。

站在全國統一大市場的歷史高度去看問題,行業問題的解決亟待破局點的出現,深化供給側改革須要直面頑疾,打破各環節的束約堵點,實現高質量發展,效率提升是關鍵所在。

而全面實現生產自動化和智能化,降低產品生產成本,提升訂單與交付,是“燈塔制造網絡”賦能六大業務或集團之后所能發揮的綜合優勢,能幫助行業解決打破資源分割與地域限制。

在未來發展戰略中,中集車輛提到要繼續深化“燈塔制造網絡”建設,助力全國統一大市場,全面釋放“燈塔制造網絡”優勢,促進LTP生產中心智能化、規模化。亦會繼續以此作為基點之一,推動自身高質量發展。

值得關注,在2022年,燈塔先鋒業務率先展現出“燈塔制造網絡”強大驅動力和科技賦能效果,毛利率表現回升1.11個百分點,并在國內市場銷量下滑的疲弱環境下,逆勢實現市場占有率的持續攀升,錄得14.45%,且連續四年位列全國第一。

新能源領域的創新與探索成果初現

高質量發展是“十四五”乃至更長時期我國經濟社會發展的主題,綠色將成為普遍形態。

為順應汽車行業電動化、智能化的大趨勢,中集車輛加快新能源領域創新與探索,聚焦新能源產品研發,積極搶占市場先機,以此作其施行高質量發展戰略的五大有力舉措之一。未來,公司將繼續深入推進新能源與智能化產品的開發與創新,推動道路運輸裝備行業高質量發展向低排放轉型。

2022年,憑借在新能源領域嶄露頭角,中集車輛成功強化了其中國新能源專用車領域探索創新者的標簽。

六大業務或集團中,強冠業務集團推出10多款充電型與換電型混凝土攪拌車,新能源混凝土攪拌車銷量大幅提升500.00%;太字節業務集團-渣土車業務大力開發新能源產品,其新能源渣土車市場占有率攀升至37.2%;太字節業務集團-城配廂體業務與多家知名新能源頭部車企達成戰略合作,設立多個前置LoM制造工廠,實現新能源產品銷量18.83%的增長,其中太字節KG氫能源冷藏車斬獲“2022年度第一氫能冷藏車”殊榮;北美業務的冷藏半掛車年內開啟了新能源探索,歐洲業務運營LAG品牌也在積極探索新能源產品。

研發方面,公司也在開展新能源輕量化城市渣土車、純電動礦卡、充電與換電型混凝土攪拌車、新能源冷藏廂式車等創新產品研發。據業績公告資料顯示,關于新能源和自動駕駛場景下的創新產品模式,公司未來料會同步加大探索的力度。

以上種種發展跡象表明,中集車輛預期將在新能源領域加速滲透,以此持續推動自身在產品和技術的升級和創新,一個更綠色、更具智能化與數字化的中集車輛,完全是指日可待的。


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