美国财政部部长珍妮特•耶伦的副手评论称，“发行长期证券肯定似乎有些道理”，2月22日加剧了长期国债的急剧抛售，并扩大了短期债券和长期债券之间的差异。
那是一个让人争论的事，因为从事货币刺激的中央银行通常希望保持长期利率不变。这有助于家庭和企业承担更便宜的长期债务来购买房屋和资本设备。
但是，前美联储主席耶伦大臣在议程上还有另一个问题：政府赤字的融资膨胀到GDP的惊人的16％。耶伦需要商业银行每年继续购买数万亿美元的美国国债，而银行需要更陡峭的收益率曲线才能赚钱购买美国国债。
换句话说，美国现在类似于欧洲的一篮子篮子意大利，在那里商业银行的主要功能是为国家赤字融资，而国家则向各种政治选民发放补贴。
债券市场退出更长期限似乎对美国财政部长的讲话反应过度，除了以下情况：从事货币刺激的中央银行通常会竭尽全力降低长期利率，通常是通过购买更长期限。
实际上，美国财政部今年大量发行的债券的到期日较短。如美国财政部网站下图所示，这大大降低了美国未偿还政府债券的平均到期日：
自2020年初以来，美国商业银行的账簿上增加了近2万亿美元的政府证券，而商业贷款却减少了。上一次发生这种程度的变化是2008-2009年全球金融危机的深度。
那对经济不利；这意味着企业（尤其是小型企业）被剥夺了营运资金，而美国人则没有工作。相反，联邦政府正在发出补贴检查。与一年前相比，非农就业人数减少了1000万。就业从底部反弹，然后停止复苏。
陡峭的收益率曲线对企业和家庭不利，但对短期借贷和长期借贷的银行则有利。银行的资金成本（超低）与他们从持有政府证券获得的（上升）利息之间的差异越大，他们赚到的钱就越多。
这就解释了为什么过去一年中银行股票的价格随着短期和长期利率之间的差异而同步变化，如下图所示。
金融媒体上有很多说法，即收益率曲线正在陡峭，因为投资者预计随着经济复苏，通货膨胀率将进一步上升。这显然是错误的。
债券市场对通货膨胀预期有自己的衡量标准，即普通票息国债的收益率与通货膨胀指数的国债之间的差额。那就是通货膨胀率（由消费物价指数衡量），在该通货膨胀率时，普通美国国债和通货膨胀指数国债达到收支平衡。简而言之，就是市场预期的通货膨胀率。
长期和短期通胀预期之间的差异已经缩小了几个月。实际上，现在它是负面的：债券市场期望30年期的通货膨胀率低于5年期的通货膨胀率。
这与经济过热本来应该做的相反。实际上，债券投资者认为，近期通货膨胀的上升是对石油和商品价格回升的反应，这种短暂的冲击会随着时间的流逝而消散。
这就是美联储主席杰罗姆•鲍威尔今天所说的，促使美国股价回升。至少在美联储那里是对的：正如我上周所说，通货膨胀不是问题。长期增长也不是-依靠联邦政府的检查来实现高糖回收，而不是一千万美国人仍然失业。
一切都与预算赤字有关，而银行必须为预算赤字筹集资金-还有另外两万亿美元的补贴支票。
近日，找鋼產業互聯集團（簡稱“找鋼網”）再次向港交所遞交了更新后的招股書，計劃通過特殊目的收購公司（SPAC）Aquila(7836.HK 合并方式實現上市。這將是繼去年8月31日之后的第二次申請，標志著香港市場即將迎來首家De-SPAC上市交易。然而，這一消息并未給市場帶來太多驚喜，反而因其連續三...
03-13 05:38香港股市《港灣商業觀察》施子夫在經過兩輪問詢后，潤本生物技術股份有限公司（以下簡稱，潤本股份）首發上會通過，并將于10月17日登陸上交所主板。憑借基本盤驅蚊產品和嬰童護理產品，經營期間，潤本股份的業績規模增長較為穩定。但依賴單一產品、凈利率三年下滑超20個百分點，潤本股份上市后的業績成色仍面臨一定考驗。01...
10-17 23:11香港股市金融界、東方金誠聯合推出《債市早報》欄目，為您提供最全最及時債市信息。【內容摘要】10月8日，資金面向寬，主要回購利率均下行；當日為國慶假期后的周末調休日，銀行間債市現券交投清淡，主要利率債收益率多數微幅下行；榮盛發展完成境外存續債券展期同意征求；“20長城偉業MTN001”擬下調后2年票息350B...
10-09 20:07香港股市美國30年期國債收益率于周五再次短暫上升至5%以上，為其繼續上漲并可能帶動10年期基準收益率的上升敞開了大門，此種走勢可能對金融市場造成嚴重沖擊。資產經理們表示，其中一個重要原因是，隨著收益率徘徊在過去16年來的最高水平，投資者可能會要求獲得更大的風險補償。企業信用利差可能繼續擴大，這是經濟狀況惡化...
10-07 10:27外匯資訊《港灣商業觀察》施子夫 張楠近日，博將控股有限公司（簡稱“博將控股”）于港交所遞交招股書。繼天圖投資之后，又一家企業擁有了成為赴港“VC第一股”的可能。不過若是參考天圖投資的IPO之路，似乎此類企業在沖刺資本市場時的熱度會有所欠缺。選擇專注于高科技投資的博將控股，其實是一條相對更為艱難的賽道，或可以...
07-19 06:52香港股市香港特別行政區政府公布，本財政年度前兩個月開支1,241億港元，收入522億港元，赤字719億港元。出現赤字的主因是薪俸稅、利得稅等主要收入大多在財政年度后期收取。截至5月底，財政儲備為7,629億港元。本文源自：金融界...
06-30 23:45香港股市英為財情Investing.com - 周二，在中國發布首季優于預期的經濟數據的同時，華爾街也在消化新一批喜憂參半的公司財報，并繼續觀望美國經濟放緩的前景，市場表現較為糾結。美股一度走低，隨后回漲。而美元美債收益率則雙雙收低，原油價格亦表現震蕩。值得注意的是，美國圣路易斯聯儲銀行總裁布拉德(Jame...
04-19 10:30外匯資訊美聯儲3月加息25bp靴子落地，鮑威爾表態喜憂參半3月22日，美聯儲發布了2023年3月FOMC聲明，宣布將聯邦基金利率上調25bp至475-500bp。符合市場此前對加息路徑的設想。新點陣圖中，2023年末聯邦基金利率指引為5.1％，與2022年12月點陣圖一致。會后鮑威爾在記者會上提到：1）提到...
03-29 12:19香港股市盤前市場動向1.3月3日(周五 美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.17%，標普500指數期貨漲0.29%，納指期貨漲0.38%。2.截至發稿，德國DAX指數漲0.92%，英國富時100指數漲0.19%，法國CAC40指數漲0.68%，歐洲斯托克50指數漲0.82%。3.截至發稿...
03-03 20:13外匯資訊香港特區政府公布本財政年度前10個月（即截至今年1月底）的財務狀況，整體開支為6435億港元，收入為5013億港元。計入政府發行的綠色債券所得652億港元收入后，赤字為770億港元。截至1月底，財政儲備為8,801億港元。計及余下兩個月預期的收入和開支，2022至23財政年度赤字將為1,398億港元...
02-28 19:08香港股市智通財經APP獲悉，2月21日早盤，港股黃金及貴金屬板塊走高，大唐潼金(08299 漲超8%，招金礦業(01818 、山東黃金(01787 、紫金礦業(02899 、中國黃金國際(02099 跟漲。光銀國際指出，由于美國利率及債券收益率有望見頂，利好金價的行情走勢，黃金作為非收益資產的吸引力也將得以...
02-21 12:08香港股市《港灣商業觀察》施子夫 李鐳1月6日，深圳市睿聯技術股份有限公司（以下簡稱，“睿聯技術”）將迎來創業板首發上會。對于睿聯技術而言，其面臨的亞馬遜依賴癥，以及重營銷輕研發現狀，包括存在的兩起專利訴訟，或將對公司發展帶來不確定性。睿聯技術主要從事自主品牌“Reolink”的家用視頻監控產品軟硬件的研發、...
01-06 09:06香港股市據知情人士透露，陷入債務困境的瑞士銀行業巨頭瑞信(CS.US 于紐約分行周三發售37.5億美元兩年期和五年期債券，收益率較基準國債收益率高出370個基點，并且這遠遠高于投資級信貸的平均風險溢價。這家陷入困境的銀行業巨頭將在美國和英國債券市場融資數十億美元，依賴一些有吸引力的條款來維持融資計劃的實施。...
01-05 22:06新股動態格隆匯12月21日丨香港銀行股走強，匯豐控股漲1.7%，渣打集團漲1.2%，中銀香港跟漲。昨日日本央行調整收益率曲線控制(YCC 政策，將收益率目標上限從0.25%上調至0.5%左右。多地國債收益率上漲，其中，10年期美國國債收益率升至3.71%，創三周以來最高。...
12-21 12:05中資股動態財聯社12月20日訊（編輯 瀟湘）作為2022年全球發達經濟體中最后一家召開年終議息會議的央行，日本央行在今日徹徹底底地給全世界制造了一個重大意外……日本央行在周二公布的利率決議中意外宣布，將允許日本10年期國債收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波動區間上限。這一擴大收益率曲線控制區間的做...
12-20 16:29外匯資訊高盛表示，隨著美聯儲在對抗通脹的過程中避免了經濟收縮，至少到2024年底，基準10年期美債收益率將保持在4%或更高的水平。高盛首席利率策略師Praveen Korapaty表示：“我們對美債收益率的預測是基于我們認為不會出現衰退、并且通脹仍將高于美聯儲的目標。在通脹高于美聯儲目標的非衰退...
11-23 10:24外匯資訊騰訊高管表示，對美團的投資內部收益率達到30%。...
11-16 23:57港股公司報道智通財經APP獲悉，周四，美國國債收益率曲線的一個關鍵部分達到了反轉的新極限，達到了自上世紀80年代初美聯儲在積極收緊政策以來從未見過的水平。2年期國債收益率比10年期國債收益率高出58.6個基點。8月10日，收益率倒掛一度超過58個基點，上一次出現這種情況是在大約40年前，當時時任美聯儲主席沃爾克...
11-04 12:22外匯資訊英為財情Investing.com - 周四的數據顯示，美國通脹居高不下，經濟仍保持穩健；同時，美國上周首次申請失業救濟人數仍處于歷史新低附近，顯示就業市場依然強勁。市場因此擔心聯儲局加息周期仍將延長，美股繼續下跌，美元和美債則受到提振。還需要關注的是，美國2年期與10年期收益率曲線倒掛幅度，周四擴...
11-04 10:24外匯資訊智通財經APP注意到，由于市場普遍預期美聯儲本周將再升息75個基點，美國公債收益率曲線的多個部分顯示經濟衰退即將來臨。美聯儲今年已經大幅提高利率以對抗通貨膨脹。曲線倒掛本質上反映了交易員的預期，即美聯儲稍后將需要降息，以幫助因借貸成本上升而受損的經濟。預計美聯儲周四將把隔夜拆借利率上調至3.75%-...
11-02 16:05外匯資訊智通財經APP獲悉，日本超長期國債收益率周一跌至數周低點，此前日本央行擴大了于11月購買超長期國債的計劃。30年期日本國債收益率一度跌至1.390%，為10月7日以來的最低水平，截至發稿，下跌4個基點，報1.400%。20年期日本國債收益率下跌4.5個基點，至1.035%，為10月12日以來的最低水...
10-31 16:22外匯資訊來美債。在過去四個交易日，美國10年期國債收益率從高點暴跌近35個基點，而3個月期國債收益率則飆升了約12個基點。這兩項美債的利差出現倒掛。由于這兩個國債品種的收益率曲線向來備受美聯儲，如今收益率出現倒掛，是否意味著美國啊經濟衰退已是近在眼前？本文轉自:第一財經...
10-27 16:41財經觀點在過去四個交易日，美國10年期國債收益率從高點暴跌近35個基點，而3個月期國債收益率則飆升了約12個基點。這兩項美債的利差出現倒掛。這兩個國債品種的收益率曲線向來備受美聯儲，如今收益率終于出現倒掛，顯示美國經濟衰退或近在眼前。為什么這個收益率曲線指標如此重要？雖然兩年期和十年期美債收益率利差被市場很...
10-27 07:40財經觀點智通財經APP獲悉，管理著2.5萬億美元的資管巨頭摩根大通資產管理公司表示，隨著美聯儲毫無保留地將抗擊通脹作為首要任務，美國國債數十年來最嚴重的潰敗仍有下跌空間。摩根大通資管首席投資官Iain Stealey表示，盡管今年全球最大債券市場的收益率隨著美國利率的飆升而飆升，但它們尚未達到峰值，尚未完全...
10-26 22:23外匯資訊智通財經APP獲悉，周三，日本央行將在其常規市場操作中購買比計劃更多的債券。日本央行將購買比計劃多1000億日元(6.75億美元 的3 - 25年期債券，購買期限超過25年的債券的資金增加了500億日元。日本央行還提出以0.25%的收益率無限量購買10年期國債。日本10年期債券期貨上漲45個基點，至...
10-26 12:23外匯資訊
