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三季度凈利潤高達28.1億元，2023的理想“高開高走”？

港股研究 2023-11-10 20:15:33 5

最近，理想汽車的好消息接二連三，先是月交付量突破四萬輛大關。緊接著11月9日發布的2023年第三季度財報顯示，理想汽車實現第三季度營收346.8億人民幣，同比增長271.2%。

今年以來，理想汽車的整體走勢可謂“高開高走”。連續兩個季度營收凈利均創新高，在售車型也實現交付量和銷量的大步跨越。這樣的趨勢不僅體現了理想汽車在市場上的競爭力，也顯示出公司內部的良好運營和持續創新的能力。然而，這樣的趨勢能否持續下去？從這份財報中，或許我們可以找到一些答案。

勢不可擋的理想，三季度完美收官

財報數據顯示，2023年第三季度理想汽車的凈利潤為人民幣 28.1 億元，而2022年第三季度的凈虧損為人民幣16.5億元，同比實現扭虧為盈。環比來看，較2023年第二季度的凈利潤人民幣23.1億元增長21.8%。

營收方面的大漲主要源自理想在銷量上的重大突破。2022年未完成的20萬臺銷售目標，而2023年的理想早已輕松實現，銷售數據顯示，理想2023年前三季度累計銷量就已達到24.42萬輛，全年30萬量銷售目標完成在即。

不到一年的時間銷量就大幅上漲，這自然需要穩定增長的產能作為支撐，對此理想也下了不少功夫。目前，理想汽車已有常州和北京兩個生產基地，二期也正在擴建，規劃產能為10萬-20萬輛，此外北京工廠也在升級改建中，預計今年可以投產，產能為10萬輛。

盡管，扛起銷量大旗的理想L7售價區間為31.98萬~37.98萬，相比同級別的特斯拉Model Y（26.39~36.39萬）和問界M7（24.98~32.98），理想在定價上已經超出大眾價位一定幅度，但價格偏高并未影響實際銷量，憑借對中國車友的深度“解讀”，理想已然突破價格戰的局限。

圖源來自理想汽車官網

著眼國內市場，中國消費者對電動汽車的需求呈現剛性。新能源車消費者的關注重點也發生轉移，從原來的重視車輛動力、價格、車身尺寸等核心參數，轉為更在意智能化、續航、質量、舒適度、座艙空間等實用板塊。

圖源來自羅蘭貝格用戶調研

目前，理想旗下車型定位家庭用戶，主打SUV車型抓住了龐大的家庭用車市場。據尚普咨詢集團的數據，2023年上半年，中國SUV市場銷量達到952.4萬輛，同比增長2.7%，占乘用車市場的40%。

其中新能源SUV更是成為“全場的亮點”，上半年累計銷量達到308.6萬輛，同比增長37.3%，占新能源汽車市場的81.5%。

理想在細分市場中找到了機會，并通過強調家庭用車的實用性和適應性，撕開新能源汽車“反內卷”的一條口子，形成了一條獨特的市場定位，并逐漸成為其最大的品牌護城河。

比如在產品細節上，理想L7的后排座椅后傾倒40度而非常見的35度，這樣的設計照顧到了懷孕準媽媽等特殊人群，后排落座的舒適度顯著提高。

而座艙空間作為家庭出行一大關注點，理想L系列與同為中大型SUV的問界新M7、Model Y相比，其車身和軸距更長，車內空間更寬敞。產品設計上，理想很好的滿足了中國式剛需、省錢、長續航不焦慮、大空間等特點。

續航上，理想全系均以增程式為主，讓消費者可以不再因續航而焦慮。盡管混動車型一直被市場認為只是一個短暫的過渡，但9月銷量榜單的前十里，比亞迪上榜的七款車型中四款為混動車型，吉利銀河系列也嘗到了混動車型的紅利。

各大廠商逐一入場打造混動車型，足以證明理想當初選擇混動車型作為重點是正確的決策。

如今，國內新能源車的崛起正在不斷重塑中國汽車消費的格局，新能源車消費者的關注重點也在不斷變化。理想憑借自身對產品趨勢以及用戶畫像的深度洞悉，搶占了第一波先機，而在這個瞬息萬變的市場中，理想能否保持高速增長，我們靜觀車市接下來的演化。

2023已至年末，理想能否保持“高開高走”？

隨著營收利潤的持續提升，理想的盈利優勢愈發明顯。財報數據顯示，2023年第三季度理想汽車的毛利為人民幣76.4億元，較2022年第三季度的人民幣11.8億元增加546.7%，較2023年第二季度的人民幣62.4億元增加22.6%。

從近期的交付情況和三季度的整體業績來看，理想極有可能成為國內第二家、新勢力第一家實現全年盈利的新能源品牌。

目前，理想的汽車毛利率為21.2%，蔚來的汽車毛利率為6.2%，小鵬的汽車毛利率為-5.9%，對比來看，理想明顯已經與新勢力車企拉開了差距，那么面對一直在加速的同行們理想能否一直領先？

對于當下的造車企業而言，行業逐漸從混沌走向有序，技術才是各大車企真正的底氣所在。而且，近幾年，理想在增程之路上加速狂奔，新能源同行們在生產制造和智能化的投入上也當仁不讓。

尤其當產品質量成為消費者選擇新車的主要關注點，新能源車企們開啟了新一輪的角逐。對此，理想汽車制造負責人李斌也認為，“面向競爭愈演愈烈的汽車制造，固守精益生產是不夠的，只有在質量Quality、成本Cost、交付Delivery等方向大幅度領先才有可能形成制造的‘護城河’。”

那么質量上的突破，除了人力上的精益求精、管理上的嚴格細致，生產線實現高度智能化、自動化也是一個方向。車企可以通過使用自動裝配機器人取代傳統人工裝配，通過算法來實現高度標準化的作業裝配，這樣的好處之一就是可以保持產品制造質量的穩定性。

圖源來自理想汽車公眾號

同時，這也是理想正在發力的方向之一。目前，理想汽車產線的平均自動化率達到78%，焊接自動化率達90%，沖壓、點焊、自沖鉚接等工藝的自動化率達到100%，處于行業領先水平。

值得注意的是，“卷價格、卷產品、卷技術”的終點是在考驗車企的資金實力，理想一邊加大研發投入、抓產品抓技術，手中現金流卻并不“拮據”，財報數據顯示，自由現金流達到人民幣 132.2 億元，現金儲備達到人民幣 885.2億元，均創季度新高。

因此，充足的資金足夠支撐理想開啟二次加速。智能化作為車主關注度中位列前三的參考因素，一直是新能源車長期發展的話題中心。

今年以來，蔚來推出自家全場景駕駛輔助功能NAD，小鵬加碼城市駕駛輔助“城市NGP”。在自有資金充足的前提下，智能化方向或將成為理想的第二引擎，助推理想再上一層樓。

研發投入上，財報數據顯示，2023年第三季度的研發費用為人民幣28.2億元，同比增加56.1%，環比增加16.1%。上半年，理想在智能空間、智能駕駛和高壓純電平臺的研發上均實現了重要突破。

從現在的趨勢來看，理想在未來很長一段時間里的步伐都會很穩健。

結語

如今的理想，被外界視為“優等生”，連續多月交付量持續上漲，三季度營收凈利也跨出了一大步。這正是因為理想深刻理解了消費者需求，理清了產品正確的演進方向，從而進一步捕捉需求之下新的市場機遇，創造更多的價值與增長。

在現下迅猛的勢頭中，理想給明年定下了“更高難度”的目標，同時新車型的MEGA一經推出便已在市場中激起“層層漣漪”，趨勢和產品在手的理想真的準備一飛沖天了。

作者：璟松

來源：港股研究社

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