豆瓣財經網>香港股市>決策參考︱(9.13-9.17)市場看上去很強 但需留意四大問題
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決策參考︱(9.13-9.17)市場看上去很強 但需留意四大問題

決策參考︱(9.13-9.17)市場看上去很強 但需留意四大問題

【主編觀市】

恒指上周有些動蕩,既有寬松的預期,也有來對壟斷行業監管的壓力。而上周五的中美首腦通話再度點燃多頭情緒。上周再度收出周陽線。

周末利好:工信部提出有關即時通信軟件的合規標準,要求限期內各平臺必須按標準解除屏蔽,否則將依法采取處置措施。這意味著互聯網行業互聯互通或迎來實質性推進。對騰訊(00700)等形成刺激。

汽車方面,小米造車的消息對相關合作廠家將造成刺激,特斯拉漲價也是一大看點,相關產業鏈預計會活躍。

周期股方面,北美最大鋁業會議發出警告:全球鋁供應緊張局面短期內難以緩解。鋁在上周已經漲幅很大,性價比高的應該是銅業,因為綠色能源的快速發展需要大量用到銅。

教育股方面,北京市發布了學科類校外培訓機構白名單,新東方、學而思等152個機構均上榜。預計上榜類個股會帶來催化。

盡管市場看上去很強,但依然要注意本周市場面臨幾大問題:一,美股高位出現了連續殺跌,有大行給出了悲觀預期;二,美聯儲公開評論的噤聲期已于上周五午夜在華盛頓開始,本周美國8月CPI數據非常關鍵,如果再度攀升對股市不利;三,A股滬指也已經到了平臺高位,一般這個位置回撤的概率較大,一旦A股調整,對港股也會造成壓力;四,疫情方面又出現新的情況,對中秋國慶的消費類又構成負面影響。

【本周金股】

紫金礦業(02899)

礦山金屬產品價格全面上漲助公司盈利能力顯著提升。金屬價格的上漲使報告期內公司主要產品礦山產金、礦山產銅、礦山產鋅的銷售單價分別同比上漲0.44%、59.17%、77.98%至352.18元/克、53226元/噸、13313元/噸。此外,上半年公司礦山產銀、鐵精礦的銷售單價也同比上漲43.08%、21.81%至3.62元/克、754元/噸。而同期礦山產金、礦山產鋅的單位銷售成僅分別增長7.05%、3.66%至182.67元/噸、6762元/噸,礦山產銅單位銷售成本更是同比減少4.24%至18462元/噸。

公司礦山產品產量穩定增長,多個重大項目進入投產產能釋放期。剛果(金)卡莫阿-卡庫拉銅礦一期項目第一序列年處理礦石380萬噸項目于5月正式啟動銅精礦生產,預計2021年生產銅精礦8-9.5萬噸,新增權益銅產量4萬。公司塞爾維亞佩吉銅金礦上部礦帶采選項目于6 月進入試生產階段,計劃于9月之前完成試生產后正式投產,預計新增約4萬噸銅產量、2萬噸金產量。西藏巨龍銅業驅龍銅礦一期工程建設順利推進,預計2021年底建成投產,年產銅精礦16萬噸。之前停產的波格拉金礦在4月波格拉合資公司(BNL)與巴新政府就波格拉金礦未來的所有權與運營權簽署了一份具有約束力的框架協議后,有望于今年恢復運營。此外,公司將繼續推進塞爾維亞紫金銅業、哥倫比亞武里蒂卡金礦、圭亞那奧羅拉金礦、澳大利亞諾頓金田、黑龍江銅山銅礦等一批改擴建項目提質增效,實現新的增量貢獻。并從戰略高度把握全球新能源和新材料的發展方向,分步推動新能源新材料產業發展戰略落地,拓展與新能源新材料相關的關鍵礦種成為公司全新增量領域。

隨著公司一批超大銅金礦山項目的投產產能釋放,公司未來金銅產量將大幅增長進入業績爆發期,有望成長為全球有色資源礦業巨頭。

【產業觀察】

九月以來,光伏玻璃連續漲價。3.2mm鍍膜產品主流報價達到26元/平,較前期底部上漲4元/平,更多小單價格達到28-29元/平;2.0mm鍍膜產品主流報價達到20-21元/平,較前期底部上漲2-3元/平。同時,此前漲價相對滯后的龍頭亦有進一步上漲跡象,天津信義報價來到24.3-26元/平區間,預計近期龍頭價格將全面追至26元水平。究其緣由,光伏玻璃漲價雖一定程度上有成本端純堿價格的上漲的推動,核心仍在于需求顯著改善。

首先從供需的角度看,雖光伏玻璃產能在持續釋放,當前國內光伏玻璃在產生產線共計230條,日熔量40860噸,同比增加49.07%,加上海外3900t/d熔量,共計44760t/d;但考慮產能爬坡及需求顯著改善,預計21Q3-Q4供給過剩比例低于21Q2,即季度供需上呈現改善趨勢。其次從原材料價格來看,本周國內輕堿出廠均價在2400元/噸,較2季度均價上漲500元/噸左右,對應到玻璃的單平成本增加不足1元,而玻璃同期漲價已達4元/平以上,表明成本對玻璃漲價有推動但非主因。

短期看,2021-2022年底信義光能(00968)、福萊特(06865)的產能均超1.2、2萬噸/天水平,價格每上漲1元/平米,對應光伏玻璃的業績彈性15%-20%。進一步看長期,兩家光伏玻璃龍頭憑借技術成本優勢,雙寡頭格局穩定,當前兩家市場份額已經提升至60%左右,新擴產能規劃兩家份額達到80%左右,后續行業集中度預計進一步提升。以福萊特看2025年光伏玻璃成長空間,屆時福萊特產能預計突破3萬噸/d,按照3.2mm玻璃價格分別為20/21/22元/平米計算,對應業績達到47/56/65億元,5年業績有望實現3倍左右增長。

【數據看盤】

港交所公布數據顯示,截至上周五,恒生期指(九月)未平倉合約總數為99810張,未平倉凈數40720張。恒生期指結算日9月29號。

從恒生指數牛熊街貨分布情況看,26206點位置, 下方牛證密集區疏遠,恒生指數蓄積做多反彈動力。留意大型網絡科技股股價是否企穩,關注恒生科技指數反彈,恒生指數本周看漲。

【主編感言】

眼下,新能源與舊能源都是高景氣,盈利高增長。電力股的升浪持續了約莫兩個多月了,華潤電力、華能國際等龍頭的股價已經從底部翻番,連本刊上周金股中推薦的大唐新能源這樣的相對不那么熱門的股票,也果然乘此東風一周內狂飆3成。

電力股的上漲,主要是三大邏輯催化:電價加速改革的預期升溫;傳統電力企業加大向新能源運營轉型;動力煤產能增加供給,供需環境邊際改善之下市場預期存量的大體量火電有望兌現業績彈性。相信這波升浪吸引了不少投資者的目光,是否躍躍欲試正待入場?

在筆者看來,眼下雖然鮮花錦簇、烈火烹油,但要重點觀察四季度需求淡季來了之后,市場是否還有對明年的高增長預期?如果預期沒有了,再疊加市場環境變化,后續的更高升浪怕是有些乏力。電力股,莫要著急入場。

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