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安信國際:維持TCL電子(01070)“買入”評級 目標價6.8港元

安信國際:維持TCL電子(01070)“買入”評級 目標價6.8港元

智通財經APP獲悉,安信國際發布研究報告稱,維持TCL電子(01070)“買入”評級,考慮到公司終端價格的調整和產品結構的優化需要時間,預計2021-22年扣非歸母凈利潤分別為6.05億和11.6億港元,予目標價6.8港元。

事件:公司公布2021年上半年業績,營收為349.3億港元,同比增長103.7%,主要是由于面板漲價,公司同步提升ASP所致。歸母凈利潤達10.4億港元,但主要是由賣出晶晨半導體的股份所帶來的一次性貢獻。

安信國際主要觀點如下:

TCL電視業務增速放緩。

2021年上半年,TCL電視全球銷售量達1127萬臺,同比增長11.8%。公司產品結構持續優化,其中智能電視銷售量占比同比增長1.5個百分點至91.6%;4K電視銷售量占比保持在53.2%的較高水平,而量子點電視銷售量占比同比增長3.1個百分點至5%。

分區域來看,海外部分,TCL電視銷售量同比增長22.2%,其中一季度同比增長43%,二季度同比增長7%;電視平均售價同比增長32%。國內部分,公司上半年電視銷量有所下滑,但表現好于競爭對手,市場份額同比提升1.1個百分點至13.9%,排名第三;零售額市場份額達13.2%,排名躍升至全國第二。

互聯網業務繼續高增長。

海外部分,2021年上半年公司實現收入1.21億港元,主要收入貢獻仍然來源于裝機費。國內部分,雷鳥科技重點發力會員業務和增值業務,上半年實現收入6億港元,同比增長51.3%,ARPU達31.4港元,同比增長31.5%。

其中,雷鳥科技的會員業務收入、增值業務收入和廣告業務收入同比分別增長75.9%、44.8%和13%。該行持續看好公司互聯網業務未來的發展,因為其增速快、利潤率高、邊際效益明顯。預計到2023年,這項業務將貢獻超過50%的凈利潤。

投資建議:展望下半年,該行認為對公司盈利能力影響甚大的面板漲價問題,隨著面板廠商新產能的投放和TCL電視產品結構的優化及終端價格的提升,自2021年下半年開始將逐步緩解,而公司業績上和股價上的壓力將陸續緩和。該行依然看好TCL電子中長期的成長,公司“硬件+互聯網”雙輪驅動的成長路徑依然十分清晰。

本文轉自智通財經,如要了解詳細內容可以訪問原站查詢。

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