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廣發證券:首予先聲藥業(02096)“買入”評級 合理價值13.26港元

廣發證券:首予先聲藥業(02096)“買入”評級 合理價值13.26港元

智通財經APP獲悉,廣發證券發布研究報告稱,首予先聲藥業(02096)“買入”評級,預計2021-23年EPS分別為0.35/0.46/0.53元/股。對仿制藥業務采用PE相對估值,對創新藥業務采用風險調整DCF估值,綜合兩部分估值,可得公司合理價值13.26港元/股。

廣發證券主要觀點如下:

BigPharma快速轉型創新,研發、商業化能力強大。

先聲藥業正快速向創新與研發驅動轉型,差異化布局腫瘤、中樞神經和自身免疫三大核心領域。2021H1創新藥收入占比57.6%,創新藥業務已占主導。具有覆蓋全國的成熟營銷網絡,近4000名銷售人員覆蓋31個省、市及自治區4000家三級醫院,商業化能力領先。

中樞神經:以腦卒中為中心,逐步拓展至多個細分子領域。

(1)先必新為近5年全球唯一獲批腦卒中新藥,療效明顯高于依達拉奉單方治療,獲批5個月后便納入醫保,峰值銷售額有望達50億元;

(2)Y-2舌下片是先必新口服劑型,拓展至腦卒中全病程管理,有望24年獲批。

自身免疫:重視未滿足臨床需求,聚焦差異化高潛力市場。

(1)艾拉莫德治療類風關療效好安全佳,拓展干燥綜合征新領域潛力大,新適應癥有望于2025年獲批;

(2)阿巴西普是全球超30億美元重磅炸彈,ACPA陽性患者更優效,公司由BMS引進;

(3)URAT1選擇性抑制劑SIM-295聚焦高尿酸血癥及痛風市場,國內進度領先。

抗腫瘤:不斷強化血管靶向機制,探索腫瘤免疫、靶向新機制。

(1)恩度治療惡性胸腹腔積液適應癥有望于24年上市,新適應癥銷售峰值有望達12億;

(2)恩沃利單抗有望成為全球首個皮下注射PD-L1,公司負責國內商業化;(3)Trilaciclib是預防性骨髓保護的短效CDK4/6抑制劑,有望成為基礎化療手段的有效補充,預計于2022年底上市。

本文轉自智通財經,如要了解詳細內容可以訪問原站查詢。

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