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海通證券:首予云想科技(02131)“優于大市”評級 合理價值區間6.13-7.36港元

海通證券:首予云想科技(02131)“優于大市”評級 合理價值區間6.13-7.36港元

智通財經APP獲悉,海通證券發布研究報告稱,首予云想科技(02131)“優于大市”評級,預計2021-23年營收分別為41.57、66.8和99.94億元。參照可比公司,予其2021年1-1.2倍動態PS,對應合理價值區間為6.13-7.36港元。

海通證券主要觀點如下:

國內領先的短視頻營銷公司,營收、凈利潤實現高速增長。

云想科技是我國領先的短視頻營銷解決方案供應商,公司業務涵蓋短視頻營銷、短視頻交易、視頻制作等效果類內容產業。若按照直接透過短視頻平臺出售產品或服務的電商公司的廣告的用戶流量消耗量計,2019年公司流量獲取成本超過10億元,是國內最大的短視頻營銷方案解決商。得益于短視頻近年來的發展紅利,公司營收及利潤規模迅速擴張,總營收從2017年的2.35億元增長至2020年的25.78億元,3年營收增長10倍以上,凈利潤也增長了3倍以上。

網絡服務行業為第一大客戶來源,和字節、快手等頭部流量平臺保持良好合作。

從下游廣告客戶來看,公司客戶結構相對分散,2020年以來單一行業客戶占比不超過1/3,2017-2020年網絡游戲行業一直是公司第一大客戶來源。近年來網絡服務行業客戶快速增長,21H1收入占比達到32.1%,首次超過游戲成為公司第一大行業客戶來源。

公司的上游供應商為各互聯網流量平臺,公司目前與多家頭部互聯網公司均保持良好的合作關系,包括抖音、快手、微視在內的六大短視頻平臺,以及小紅書、趣頭條等多個信息流分發平臺。2020年公司單一最大供應商交易金額占比為65.5%,相較2019年下降7.73個百分點。

短視頻素材實現工業化生產,連山SaaS平臺助力投放效率持續提升。

公司研發和運營的合拍平臺可以通過AI視頻輔助處理技術,完成場景替換、語音字幕互換、剪輯自動化等工作,機器化生產流程也極大的提升了公司的視頻內容生產效率,截至2021年上半年,公司每月短視頻的最高產量已經超過1.8萬條,且隨著短視頻內容產出的增加,公司數據收集和標簽化能力,以及信息流投放效率也在持續提升。

2021年Q1,公司推出自主研發的“連山+”云服務平臺(Tradeplus),該系統可以以程式化即時競價的方式,實現精準投放。2021年上半年連山SaaS平臺實現收入1607萬元,預計未來連山平臺的SaaS業務有望在提升內部投放效率的同時,通過平臺為更多行業及商業伙伴提供優質技術與服務以產生一定比例的服務費,提升公司商業化變現能力。

本文轉自智通財經,如要了解詳細內容可以訪問原站查詢。

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