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新股前瞻丨超高功率石墨電極需求將迎量價齊升,Sanergy望上市融資擴產能

新股前瞻丨超高功率石墨電極需求將迎量價齊升,Sanergy望上市融資擴產能

港股IPO市場又迎來一張老面孔。

據港交所披露,石墨電極制造商SanergyGroupLimited(下稱“Sanergy”)于10月5日向港交所遞交上市申請,西證國際為獨家保薦人。此次為公司自2020年9月以來第三次遞表。

智通財經APP注意到,Sanergy之所以上市意愿強烈,背后的原因是石墨極行業供需結構預期將改善,助推公司的業務擴張。Sanergy若能成功上市解決融資問題,推動產能擴張,公司的成長上限也將進一步抬高。

頭部石墨極制造商,業績受電弧爐鋼行業影響

Sanergy招股書顯示,公司為超高功率石墨電極的全球制造商,客戶基礎遍布全球超過25個國家,包括美洲、EMEA、APAC及中國的全球大型電弧爐鋼制造商,于汽車、基建、建筑、電器、機器、設備及運輸行業銷售其產品。

智通財經APP了解到,石墨電極是一種耐高溫的石墨導電材料,該材料主要由油系或煤系針狀焦及煤焦油瀝青兩種原材料制成。石墨電極可傳導電流及發電,從而熔化高爐中的廢鐵或其他原材料以生產鋼鐵及其他金屬產品,主要用于制造鋼鐵。此外,石墨電極還是唯一一種電阻率低并耐受電弧爐內熱梯度的材料。

按照制成品的不同原料及理化指標,石墨電極可分為三類:普通功率石墨電極、高功率石墨電極和超高功率石墨電極。超高功率石墨電極的規格性能較佳,一般可承受每平方厘米25安培以上的電流強度,具有整體密度較高、有效電阻較低、撓曲強度較高、空隙總數較少、灰分較低等特點。

根據弗若斯特沙利文報告,Sanergy于2020年全球超高功率石墨電極制造商中排行第九,市場份額為約1.2%。2020年,公司在中國優質超高功率石墨電極制造市場排行第五,市場份額為約9.1%(按產量計)。

值得注意的是,Sanergy雖為中國頭部超高功率石墨電極制造商,但公司盈利能力仍受到下游電弧爐鋼行業較大影響。Sanergy在招股書中表示,受全球電弧爐鋼行業需求復蘇推動,全球對石墨電極的需求從2017年下半年開始大幅增長,導致超高壓石墨電極(除中國外全球)的價格在2018年上漲至約每公噸1.61萬美元。隨后,由于投資、生產及采購過剩,市場庫存過大,2019年平均銷售價格跌至每公噸約8824美元。2020年,公共衛生事件進一步影響到超高壓石墨電極需求,導致全球消耗總量輕微減少。

受此影響,Sanergy的業績出現明顯波動,收入由2018財政年度的1.68億美元下降至2020財政年度的1.09億美元;同期凈利潤由7200萬美元下降至420萬美元;同期毛利率由62.5%下降至15.2%。

好的一方面是,Sanergy銷量能夠保持增長,由2018財政年度的約10,994公噸增至2020財政年度的25,647公噸,一定程度表明行業需求增長穩定。2021年上半年,Sanergy產品銷量為11,402公噸,銷量雖短期有所有下降,但公司綜合銷售毛利率由約13.6%上升至17.3%。

望受益于石墨極行業需求改善

從行業角度看,Sanergy盈利能力改善或許是長期趨勢。據弗若斯特沙利文報告,全球(除中國外)超高功率石墨電極平均價格將由2020年的4120.4美元/噸提升至2025年的6582.3美元/噸。

未來,隨著電弧爐煉鋼行業的復蘇,石墨電極市場有望恢復長期增長態勢。2025年,除中國以外的全球石墨電極產量及消耗量預期將分別達到88萬噸及104萬噸,2020年至2025年的復合年增長率分別為6.7%及6%。

弗若斯特沙利文表示,中國電弧爐鋼工業處于快速發展期,中國對石墨電極的需求預計將迅速增加,中國的石墨電極供應不能完全滿足中國及中國以外國家的需求。從2021年到2025年,其他國家無法滿足的超高功率石墨電極的潛在需求預計將從7.8萬噸增加到18.1萬噸,復合年增長率為23.4%。此外,預計2021至2025年期間,全球超高功率石墨電極的消耗及潛在需求總量將持續超過全球產量,其中差異將從2021年的7,020噸增加到2025年的1.71萬噸。在此情況下,若干中國制造商正計劃擴大產能,以滿足其他國家的需求。

產能優化進行時

Sanergy招股書顯示,公司在意大利及中國設有生產設施,實際年產能分別為1.65萬噸及1.4萬噸。截至2021年8月31日,意大利廠房和中國廠房的使用率分別達到86.2%和62.5%。

為捕捉行業需求增長機會,公司計劃透過收購太谷資產以及升級中國廠房、三力資產及意

大利廠房的生產系統以擴大于意大利及中國的產能。公司表示,包括收購中國廠房、三力資產及升級意大利廠房及中國廠房所需資金約3.05億港元。

智通財經APP注意到,截至2021年上半年,Sanergy的現金及現金等價物為1363.8萬美元,若要負擔數億元的資本開支,存在一定資金缺口。這是公司尋求上市融資的主要原因之一。

反過來看,若Sanergy能夠順利擴大生產,優化產能,隨著中國優質超高功率石墨極需求改善及價格提升,公司的競爭力和盈利能力有望逐步提升,向成長性良好優質投資標的轉化。

本文轉自智通財經,如要了解詳細內容可以訪問原站查詢。

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