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江西銅業(00358)Q3發盈喜,銅漲價預期下能否帶來布局新機會?

江西銅業(00358)Q3發盈喜,銅漲價預期下能否帶來布局新機會?

2021年,大宗商品依然漲勢不斷!當時間步入第三季度,大宗商品的價格加速上推,帶來了一系列繁榮的供應鏈和相應公司收入和利潤增長效應。其中金屬、礦產、能源的價格漲幅較大,相關業務占比高的公司從中亦是獲益非凡。

近期,國內金屬產業鏈龍頭公司江西銅業(00358)公布了其2021Q3的業績預告,在銅價一路上行的當下,江西銅業的業績能否給市場帶來新的驚喜?

量價齊升,江西銅業Q3發盈喜

智通財經APP了解到,2021年前三季度,公司實現歸母凈利潤42.74億元~47.34億元,同比增加27.42億元~32.02億元,同比增幅179%~209%,業績同比大幅增長。報告期內,公司加強內部管理,科學組織生產,深挖管理效能;銅、硫酸等產品價格同比上升,推動業績增長。

受整體亮眼的盈喜影響,10月15日,江西銅業一改此前有些萎靡的走勢,迎來了較為不錯的開局,A股早盤高開并沖高,盤中一度漲超4%,后隨板塊回落。而H股方面反而更受到市場青睞,高開6.7%,盡管而后有所回落,依然全日保持6%以上的漲幅,收至14.92港元。

行情來源:智通財經

公開資料顯示,江西銅業以江西德興銅礦起家,而后不斷擴大銅冶煉和加工產能,現擁有世界上較大的單線銅熔融、精練產能。截止2020年末,公司100%所有權的資源儲量約為銅金屬874.4萬噸、黃金270.3噸、銀8326噸、鉬20.1萬噸;聯合其他公司所控制的按所占權益計算資源量約為銅443.5萬噸、黃金52噸;控股子公司恒邦股份(持股44.48%)擁有156.57噸黃金儲量。

與此同時,江西銅業擁有從礦山采選至銅產品加工的完整產業鏈,其中德興銅礦為國內最大露天開采礦山,旗下貴溪冶煉廠為全球單體規模最大的銅冶煉廠。此外,公司銅材年產量超140萬噸,為全國最大的銅加工生產商,一體化產業鏈充分提升規模效益及生產效率,基本面和擴張進程還是有較為完備的保證。

從往年的收入結構上來看,江西銅業的主業收入還是來自于冶煉,而非礦產,而近年以來產品價格高位也不斷助推其2021年業績上行。分季度來看,Q3公司歸母凈利潤為12.31~16.91億元,同比增長56.4%~114.9%,環比卻下降22.6%~43.6%。究其原因,與Q3銅、黃金、白銀價格環比下滑1.9%、1.1%和6.2%有關,其中又以銅價環比走低為主要原因。

不過,2021年公司計劃生產銅精礦含銅20.89萬噸、生產陰極銅173萬噸、黃金96噸、白銀1279噸、硫酸482萬噸、銅加工材173萬噸,分別同比變化+0.1%、+5.3%、+22.2%、+13.5%、-5.9%、+17.6%。從目前來看,銅價依然維持著相對高位的價格,以及該公司產量同比的增長,江西銅業依然有望在2021年錄得相對不錯的業績。

國際銅價漲聲四起

事實上,2021年3季度以來,基本金屬價格演繹“先普漲、后分化”行情:上半程,在國內穩增長預期、海外美國階段性鴿派言論等宏觀背景,與低位且持續去化的庫存基本面共振下,基本金屬價格在前期高位回落后,普遍觸底上行。

今年4月以來,銅價因為多重因素疊加曾一路飆漲,倫銅價格最高時一度逼近11100美元/噸,不過此后隨著銅供應風險逐漸緩解,這一曾經火爆的金屬期貨市場已迎來降溫。

下半年來,基本金屬各品種因限產幅度不同而呈現明顯分化。8月起,主要基于能耗雙控等所導致的限產,于新疆、廣西、云南、陜西、寧夏等地區陸續啟動,受影響程度更為顯著的錫、電解鋁等漲幅居前并再創前高,其他品種如銅、鎳、鉛等價格整體出現回落。均價角度,基本金屬各品種除鉛外,同比均顯著改善,尤其是錫、鋁,環比銅、鉛鋅基本持平。

然而,席卷而來的能源危機或又將加劇期銅需求前景的不確定性

有市場聲音認為,今年三季度銅價維持振蕩走勢,倫銅持續在9000-9700美元/噸區間運行,滬銅則在66000-72000元/噸區間振蕩,滬銅走勢強于倫銅。三季度宏觀面和基本面與市場認知基本一致,銅價等待方向選擇,四季度銅價或將走出先揚后抑行情。

不過,從中長期趨勢來看,銅階段性受礦端供應偏緊及流動性溢出依然強勢,其供需緊平衡的持續狀態有望引導銅價在2023年前維持高位運行。此外,考慮到黃金避險溢價、流動性溢價及匯率溢價的發酵及全球實物持倉ETF趨勢性擴張,人民幣黃金均價或升至400元/克之上。由此來看,銅價高位運行,金價重心上移,這些均有望對江西銅業的基本面產生較強支撐。

此外,興業證券觀點認為,目前江西銅業擴產項目進展順利,鋰電銅箔項目放量在即。礦山方面,公司的擴產包括銀山礦業項目(今年底或明年初投產,投產后預計銅增量5000噸,黃金(700-800Kg)、武銅三期1萬噸/日擴建工程(預計未來三年內投產)和哈薩克斯坦鎢礦項目(預計2023H1投產),且未來不排除公司進一步并購資源的可能性。

冶煉方面,擴產包括煙臺國興18萬噸/年陰極銅冶煉(預計2021年投產)、江銅宏源10萬噸/年陰極銅項目等,未來公司冶煉規模有望達到200萬噸,進一步鞏固公司全國第一的地位。深加工方面,鋰電銅箔1.5萬噸擴建項目已經開始放量(可生產6/4.5微米銅箔產品),且公司在7月投資上饒128億項目(銅箔占114億),包括10萬噸鋰電銅箔,22萬噸銅桿,3萬噸鑄造材料,將有助于公司進一步夯實銅加工戰略定位,打開成長空間。

本文轉自智通財經,如要了解詳細內容可以訪問原站查詢。

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