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全球經濟繼續增長,2022年通脹將放緩

全球經濟增長將繼續,盡管在未來三年放緩速度。COVID-19 病毒仍然是破壞區域經濟的根源,但隨著疫苗接種和治療的進一步進展,其經濟影響將減弱。隨著供應狀況的改善,下游通脹率將在2022年上半年開始放緩。適度收緊貨幣政策將有助于抑制通脹預期和實際通脹。

全球經濟繼續增長,2022年通脹將放緩

隨著每一波 COVID-19 大流行,各地區的潮起潮落都各不相同。區域性衛生事件對經濟活動的抑制作用隨后通過貿易關系在全球范圍內傳播。隨著擴張性財政和貨幣政策支持需求,其影響是廣泛的供應短缺和價格上漲。

世界實際 GDP 增長率從第二季度的 4.6% 年環比 (q/q) 放緩至第三季度的 2.2%,因為 COVID-19 的 Delta 變體的爆發導致亞太地區的生產減少并放緩美國的消費者支出。由于亞太地區和北美的彈性超過歐洲的明顯放緩,其中 COVID-19 病毒感染現在正在上升,因此第四季度全球增長應會回升至 3.8% 的環比年增長率。

在 2020 年下降 3.4% 之后,世界實際 GDP 預計將在 2021 年和 2022 年分別增長 5.5% 和 4.2%。

隨著疫苗接種率的提高、更有效的治療、業務調整以及消費者支出從商品到服務的重新平衡,與大流行相關的增長限制將得到緩解。IHS Markit PMI 調查表明,服務業將加速發展,這應該會持續到 2022 年,同時旅行和旅游業將進一步復蘇。隨著被壓抑的需求得到滿足,就業復蘇完成,財政和貨幣政策收緊,全球經濟增長將在 2023 年和 2024 年分別穩定在 3.4% 和 3.2%。

由于一些嚴重的供應短缺和運輸瓶頸將持續到 2022 年及以后,通脹壓力只會逐漸消退。

IHS Markit 制造業采購經理人指數數據顯示,10 月份供應商交貨時間延長至有記錄以來的最大程度,導致投入成本和產出價格急劇上升。投入成本正以前所未有的速度轉嫁給客戶,這表明買家幾乎沒有抵抗力。半導體短缺正在推動汽車、工業電子產品、通信設備和計算機的價格上漲。由于純電動汽車 (BEV) 生產激增,電工鋼是一種用于變壓器、電機和發電機的小眾產品,到 2023 年應該會供不應求。這些短缺將限制電機和電器的生產,同時阻礙風塔、發電和輸電的擴張。

從積極的方面來看,商品市場似乎正在進行廣泛的價格調整。

IHS Markit 材料價格指數在截至 11 月 11 日的四個星期內下跌了 14%,比 5 月中旬的峰值低 20%。木材、黑色金屬和煤炭的運費和價格正從異常高位回落。在正常滯后的情況下,原材料價格的下跌應該會在 2022 年上半年給成品市場帶來一些緩解。然而,預計天然氣價格將在整個北半球的冬季保持高位,然后隨著耗盡的儲存設施的重新裝滿而下降。

預計全球消費價格通脹將從 2020 年的 2.2% 回升至 2021 年的 3.7%,為 2008 年上漲 5.0% 以來的最高水平。隨著農工業大宗商品價格回落,2022 年消費價格通脹將放緩至 3.5%, 2023 年和 2024 年為 2.7%。

美國經濟在 2021 年最后一個季度的消費支出和工業生產強勁增長,證明了其韌性。

家庭享有健康的資產負債表和有利的財務狀況,而勞動收入繼續穩步增長。高通脹正在抑制消費者信心,但迄今為止對消費行為影響不大。因此,預計實際 GDP 增長率將從第三季度的環比年增長率 2.0% 回升至第四季度的 4.4%。改善 COVID-19 趨勢、部分解決供應中斷和勞動力短缺以及庫存補貨​​將支持 2022 年的增長。在主要經濟體中,美國商業周期與全球經濟最密切相關。在 2020 年收縮 3.4% 之后,美國實際 GDP 將在 2021 年增長 5.5%,在 2022 年增長 4.3%。隨著經濟達到充分就業和利率上升,2023 年增長將穩定在 2.9%。

在經歷了 2021 年中期的快速增長之后,歐元區的增長前景正在惡化。

隨著與大流行相關的限制放寬,在消費者支出反彈的帶動下,歐元區實際 GDP 在第二季度和第三季度以超過 8.0% 的環比年增長率飆升。然而,隨著 2021 年的結束,由于創紀錄的能源成本、供應鏈中斷和新一波的 COVID-19 病例,增長正在突然放緩。在 2020 年下降 6.4% 之后,歐元區實際 GDP 應在 2021 年增長 5.1%,2022 年增長 3.7%,2023 年增長 2.2%。雖然新興歐洲的中期增長前景更加強勁,但大流行正在造成嚴重損失:中期- 11 月,該地區的人均 COVID-19 死亡率在全球排名前 20 位的國家中有 17 個。

隨著工廠重新開工,亞太經濟體正在從第三季度的挫折中反彈。

隨著 COVID-19 的 Delta 變體浪潮消退,亞太地區的制造業生產正在反彈,這主要得益于印度尼西亞、泰國和印度的加速增長。制造業產出的區域復蘇正在幫助逐步緩解全球供應鏈中斷。在 2020 年下降 3.8% 之后,亞太地區(不包括中國大陸和日本)的實際 GDP 預計將在 2021 年和 2022 年分別增長 4.5% 和 4.7%。

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