豆瓣財經網>香港股市>新股前瞻丨醫用護理墊龍頭,佳捷康能演繹“小而美”成長故事?
2021年度十大热门品牌送千万现金奖励推广活动
交易50+香港热门股票香港证券交易所最受欢迎的股票差价合约(CFD)
低点差、流动性、价格透明提供更好的杠杆以要求更好的执行
体验2.0极速开户更专业、更全面、更便捷

新股前瞻丨醫用護理墊龍頭,佳捷康能演繹“小而美”成長故事?

新股前瞻丨醫用護理墊龍頭,佳捷康能演繹“小而美”成長故事?

全球不斷增長的老齡化人口及個人衛生與健康意識的提高,持續推動醫用護理產品需求增長。據灼識咨詢報告,全球醫用護理產品中,醫用護理墊市場的銷售額在2016年至2020年以13.9%的復合年增長率成長,由76億元(人民幣,下同)增長至127億元。預計2020年至2025年全球醫用護理墊市場的銷售額將以15.8%的復合年增長率增長,于2025年達到265億元。

以醫用護理墊為代表的醫用衛生用品,與普通個人衛生用品的準入門檻類似,需要大量資金驅動也需要對下游建立良好的品牌聲譽。此外,由于醫用衛生用品的醫療屬性,對生產企業的生產技術及研發能力也提出更高的要求,因此更有利于頭部企業憑借優勢能力擴大市場份額。

智通財經APP了解到,近期向港交所主板遞交上市申請的佳捷康創新集團有限公司(下稱“佳捷康”),是醫用護理用品行業快速發展最大的受益者之一。

佳捷康招股書顯示,公司是一家醫療耗材及個人衛生用品制造商,總部位于北京密云,公司以ODM及OBM業務模式經營業務。公司在醫用護理墊、衛生巾及失禁墊的ODM領域處于領先地位,公司亦在中國制造及供應“捷護佳”及“月自在”自有品牌產品。

醫用護理墊龍頭,業績穩健增長

具體來看,佳捷康的ODM業務包括向知名國際品牌擁有人提供ODM服務,主要涉及出口醫療耗材及個人衛生用品至海外市場,主要包括美國、英國及澳大利亞。公司擁有綜合能力進行產品研發、品牌設計與品牌建設、制造以及銷售與營銷。

過往業績期間,佳捷康的業務以ODM模式為主導。公司2019財年、2020財年及2021年前九個月,公司自ODM業務所得收益為3.90億元、4.54億元及4.08億元,占總收益的99.5%、76.4%及97.5%。

根據灼識咨詢報告,按2020年產值計,公司在中國所有生產醫用護理墊的OEM/ODM中排名第一,市場份額為11%,遠超主要競爭對手。按2020年出口值計,公司亦在中國所有生產衛生吸收用品及失禁墊的OEM/ODM中排名第一。

OBM業務方面,佳捷康于2019年分別以品牌“捷護佳”及“月自在”正式進軍醫療耗材及個人衛生用品市場。由于疫情原因,佳捷康曾于2020年短暫涉足口罩業務,該業務已于2020年10月關停。

公司的OBM產品(口罩除外)于中國國內銷售。OBM醫療耗材主要銷售給OBM醫療耗材代理商,代理商則等各自當地醫院、醫用品公司及藥房推廣及推銷該等產品。公司直接及通過在中國的OBM個人衛生用品代理商、零售店及養老驛站銷售OBM個人衛生用品。

于2019財年、2020財年及2021年前九個月,佳捷康的OBM業務(不計及口罩業務)所得收益分別占收益總額約0.5%、0.6%及1.9%。

總體來看,由于醫用護理用品市場保持快速增長,佳捷康的業績也同向變動。于2019財年,2020財年及2021財年前九個月,公司的收益分別為3.92億元、5.94億元及4.19億元。同期銷售毛利率(不計及口罩業務)分別為22.7%、23.4%及23.7%;年內溢利分別為3564萬元、8200.2萬元及3780萬元。

智通財經APP發現,佳捷康雖業績保持穩健增長,但公司貿易應收款項在2021年出現異常波動,前九個月貿易應收款項達到1.39億元,同比增幅超過一倍。期內貿易應收款項占營收比重達到33%。

招股書顯示,佳捷康在過往業績期間銷售對少數客戶依賴度較高。2019財年、2020財年及2021年首九個月,公司的五大客戶占收益總額分別約95.8%、91.8%及96.9%,而最大客戶占同期收益總額分別約72.8%、57.8%及82.3%。

不過,佳捷康貿易應收款項在2021年異常增長,并非由公司對下游議價能力下降導致。佳捷康在招股書中表示,截至2021年9月31日,公司的貿易應收款項凈額增至1.38億元,主要是由于集裝箱碼頭因疫情影響工作效率低下,無法及時向公司的客戶提供有關船運訂單的數據,導致客戶核對應付款項的工作出現延誤,令客戶還款放緩。

公司還表示,截至最后可行日期,公司截至2021年9月30日尚未收回的貿易應收款項中有1.23億元(89%)已結算。另據佳捷康披露的應收款項周轉數據,2019年、2020年及2021年前九個月,公司貿易應收款項周轉天數分別為69天、45天及64天,表明公司應收款項周轉良好。

行業將維持快速增長,佳捷康欲加強產能布局

展望未來發展,佳捷康將持續受益于中國醫用護理用品市場發展。據灼識咨詢報告,中國醫用護理墊的銷售額由2016年的14億元增至2020年的26億元,復合年增長率為15.5%。預計中國醫用護理墊的銷售額將繼續增長并于2025年達到61億元,2020年至2025年的復合年增長率為18.9%。同時,隨著市場快速增長,中國所占市場份額由2016年的19.0%增至2020年的20.1%,預計2025年將達到23%。

在業務模式的選擇上,目前OEM/ODM仍是主流。灼識咨詢報告顯示2020年,醫用護理墊市場的大部分產值來自中國OEM/ODM生產商,占總產值的78.8%。中國醫用護理墊市場目前處于早期發展階段,市場仍然分散。因此,大部分市場參與者更愿意采用OEM/ODM生產模式,無須建造自有工廠,從而減少資本支出,并在其發展現階段迅速擴大市場份額。

灼識咨詢報告預計,中國OEM/ODM醫用護理墊及個人衛生用品行業產值于2020年至2025年將分別按18.5%及2.8%的復合年增長率增長,而中國OBM醫用護理墊及個人衛生用品行業產值于2020年至2025年將按27.1%及4.1%的復合年增長率增長。

為有效把握市場增長,佳捷康擬動用約2.2億元擴展生產設施并在生產設施開發自動化系統。公司在招股書中表示,公司擬收購一塊位于北京密云區面積約2.6萬平方米的土地,以建設符合GMP規定的新廠房。于收購廠房用地后,公司將建設包括倉庫、車間、測試實驗室、質量控制中心及樣品中心的廠房。預期建設期約為2年,新的GMP廠房可于2025年投產。目前,公司尚未就上述廠房用地選定任何潛在目標。

智通財經APP注意到,佳捷康之所以意欲加強產能布局,除了行業預期保持快速增長,公司的產能瓶頸也亟待突破。截至2021年前九個月,公司兩個生產設施的利用率已經分別達到約86.8%及84.6%。在現有產能接近飽和的情況下,公司如何保持未來三年業績持續增長,新產能達產前,若競爭對手若加大產能布局,公司如何應對新的競爭壓力,都值得市場進一步關注。

本文轉自智通財經,如要了解詳細內容可以訪問原站查詢。

相关内容

  • 暂无相关内容!