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英国政府就迷你债券的监管提供咨询

jay 金融监管 2021-07-10 15:05:15 13 0

英国政府正在就将不可转让债务证券(迷你债券)的发行纳入金融服务监管范围的提案进行咨询。

英国政府就迷你债券的监管提供咨询

发行不可转让债务证券 (NTDS) 的 London Capital & Finance (LCF) 于 2019 年 1 月进入管理程序,影响了 11,000 名投资超过 2.3 亿英镑的投资者。发行 NTDS 目前是一项不受监管的活动,因此投资者在投资产品时几乎没有受到监管保护。

LCF 失败后,财政部宣布将审查向散户投资者发行 NTDS 的监管安排。2020 年 12 月,伊丽莎白·格洛斯特爵士 (Dame Elizabeth Gloster)对金融行为监管局对 LCF 的监管进行了独立调查,该调查还提出了一项具体建议,即政府应考虑将 NTDS 的发行纳入监管。

在第一种选择下,发行 NTDS 的收益用于投资或贷款给第三方企业或项目将成为受监管的活动。政府的意图是,该措施不会涵盖实体充当发行人和散户投资者(例如众筹平台)之间的中介,并且正在开展受监管的活动的问题。

因此,该措施将主要适用于“直接面向市场”的 NTDS 的发行。政府认为这是一种相称的方法,因为从事受监管活动的中介机构受到 FCA 的监督,这意味着 FCA 已经对这些 NTDS 的分配进行了监督。

在这种方法下,希望进行 NTDS 发行活动的公司需要获得 FCA 的授权,他们必须满足最低标准才能获得授权,即阈值条件。一旦获得授权,FCA 就可以将相关的 FCA 业务行为、产品治理、审慎以及系统和控制要求与高级管理人员和认证制度一起应用于发行人。

FCA 的金融促销规则将继续(除非适用豁免)适用于相关 NTDS 的促销,但作为授权公司,发行人将能够传达自己的金融促销,而无需其他授权公司批准。FCA 的商业原则也适用于该公司。

为实现这一政策选择,伊丽莎白·格洛斯特爵士 (Dame Elizabeth Gloster) 报告建议扩大 MiFID 投资服务的范围,即“代表客户执行订单”,以涵盖不可转让证券(鉴于 MiFID 目前仅适用于可转让证券)。这将涉及扩大在岸 MiFID 要求的范围,以便 NTDS 的发行将被视为 MIFID 投资服务或活动(因此发行人将被视为 MiFID 投资公司)。

在第二个选项下,招股章程规定的范围将扩大到涵盖 NTDS 的公开发售。这一变化意味着任何希望在英国向公众提供 NTDS 的发行人都需要制作招股说明书,该招股说明书必须在要约发生之前得到 FCA 的批准。潜在投资者可以在决定是否投资所提供的证券之前查看招股说明书。

本次咨询于2021 年 7 月 21 日中午结束。

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