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Messari 二季度 DeFi 报告:Uniswap V3 坐稳 DEX 龙头,USDC 崛起

jay 区块链 2021-07-14 20:02:40 9 0

DeFi 协议的活动在二季度后半部分出现下滑;但整体而言,多数指标都创下了历史新高。

原文标题:《Messari 二季度 DeFi 报告:DeFi 正向全球开放金融体系大步迈进》 撰文:Ryan Watkins、Roberto Talamas 翻译:Moni

DeFi 是人类的巴别塔。我们已经将金钱重建为一种语言 ...... 一种计算机语言,让这片土地上的所有文化都可以使用。现在,我们所有的才华、贪婪和理想都可以统一到一个系统中,DeFi 的增长将是无与伦比的,未来 1-2 年非常关键,将会影响之后的数十年甚至数百年。

——Redphonecrypto

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一年前,Compound 推出了 COMP 流动性挖矿计划,彻底改变了 DeFi 行业。凭借在 DeFi 协议中引导流动性的全新机制,去中心化金融行业几乎在每个指标上都实现了指数级增长。在这个过程中,DeFi 不仅吸引了投资者、用户和监管机构的关注,也向世界展示了如何实现产品 / 市场契合。

2021 年第二季度,DeFi 市场延续了这一势头,大多数指标都创下了历史新高。然而,随着数字货币市场在二季度后期开始走弱,DeFi 也未能幸免。在许多情况下,随着市场投机活动的减少,DeFi 协议的活动在本季度的后半部分也出现下滑。

然而,这就是故事的全部内容吗?

在本报告中,我们将带您了解关键绩效指标、市场发展以及未来几个季度需要关注的关键事项。2021 Q2 是 DeFi 行业发展过程中又一个拥挤的季度,虽然资产价格可能低迷,但 DeFi 基本面依然在发展,也为 DeFi 的下一阶段增长提供了基础。

去中心化交易所(DEX)

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DEX 交易量在第二季度继续爆炸性增长,在本季度达到 4050 亿美元——同比增长 117 倍,自第一季度以来增长 83%。仅 5 月份就占了本季度交易量的一半以上,出现这种情况并不意外,因为 5 月份数字货币市场也冲顶了。

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自 5 月以来,DEX 交易量减半,6 月交易量降至 950 亿美元。尽管该指标有所下降,但 6 月份仍创下了历史第三高的 DEX 交易量。

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纵观整个季度的竞争格局演变,我们看到 PancakeSwap 的地位发生了相当大的变化。虽然在 4 月份的短暂时间里,以「早餐」为主题的 DEX 在数量上颠覆了 Uniswap,但从那时起,由于 Uniswap V3 的兴起以及 5 月份之后币安智能链生态系统出现不少问题,导致 PancakeSwap 的市场份额直线下降。到本季度末,Uniswap 每周交易量已经占到 DEX 总交易的 54%,也创下了自 2020 年 11 月以来的最高水平。

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Polygon 的崛起也在蚕食币安智能链 (BSC) 在去中心化交易量中的市场份额,随着越来越多项目转向 Polygon,有了新的通证进行收益耕作,币安智能链被挤出了市场。这种情况很好地诠释了公链之间正在开展的流动性「战争」,表明当通证激励是资本进入区块链生态系统的主要原因时,一旦激励下降或其他地方的激励更具吸引力时,流动性就会发生转移。

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最后,纵观整个 DEX 市场,我们发现自 2020 年 10 月以来,DEX 交易量占中心化交易所 (CEX) 交易量的百分比首次超过 10%。数据显示,随着时间的推移,去中心化交易所正在吞噬中心化交易所的交易量。

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Uniswap V3 成为顶级 DEX

5 月,Uniswap 终于推出备受期待的 Uniswap V3 协议,其最大特点是将流动性集中起来——允许流动性提供者 (LP) 能够在定制的价格范围内做市,并在此过程中创建个人价格曲线。该设计承诺通过使流动性提供者在指定的价格范围内提供与 V2 相同的流动性深度,同时使闲置资本变得更少,从而将流动性提供者的资本效率提高了 4,000 倍。在短短几周内,Uniswap V3 就成为了业内最大的 DEX,并在 6 月份实现了近 280 亿美元的交易量。

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Uniswap V3 在所有 DEX 交易量中占比已经达到 40% 以上,而且还在继续蚕食 DEX 市场,更没有任何放缓的迹象。

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THORChain 推出多链 Chaosnet

经过两年多的开发和多次延迟,跨链流动性协议 THORChain 终于在 2021 Q2 首周上线。目前正在以受保护的方式推出,随着网络的发展,社区将逐渐提高流动性池的上限,证明其安全性并解决 bug 问题。目前 THORChain 支持五种区块链,包括比特币、以太坊、币安链、比特币现金和莱特币,并计划在未来几个月内连接更多区块链。尽管目前 THORChain 交易量保持低迷,但流动性正随着上限提高而同步增长,这也显示出跨链流动性市场需求越来越大。我们正在进入一个多链未来区块链,像 THORChain 这也的基础设施可以在没有可信第三方的情况下在区块链之间转移价值。

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PancakeSwap 遭遇滑铁卢

在 5 月数字货币市场暴跌之后,币安智能链生态系统也受到了严重打击,锁仓量在短短几天内从峰值下跌了 50% 以上。尽管所有智能合约平台上的锁仓量都收缩了,但币安智能链的损失更大,因为其应用程序中锁定的大部分价值是雇佣资本,并且由除了激励用户投机之外几乎没有用途的资产组成。与混合了大量稳定币的以太坊不同,币安智能链的 锁仓量的构成存在较大风险,使其对市场波动极为敏感。再加上币安智能链上的一系列黑客攻击和漏洞问题已经导致出现了数亿美元的损失。此外,币安智能链上的投机活动在 6 月份急剧枯竭,导致 PancakeSwap 交易量在 6 月份下降了 69%。其市场份额也同步下滑。

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DeFi 行业正在向前发展,其中一个共同主题是在以太坊上推出 Layer 2 扩展解决方案,旨在不影响安全性的情况下将 DeFi 性能扩展几个数量级。这些解决方案中,最受期待的推出是 Optimistic Rollups,它允许将数千笔交易捆绑到一个 Rollup 区块中,其中领先的解决方案是 Arbitrum 和 Optimism,预计将在第三季度推出。

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DEX 将受益于以太坊网络扩展解决方案,从而使他们能够更多地关注资本效率。 Uniswap V3 就是这种设计理念中最好的一个例子。虽然 Uniswap V3 仍然是自动化做市商(AMM),但现在已经更接近于订单簿,以追求资本效率。除了 Uniswap V3 获得早期成功之外,最近 Polygon 兴起也让人们对 Layer 2 解决方案的未来充满期待。

借贷平台

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在经历了第一季度的繁荣之后,DeFi 借贷在第二季度开始降温。然而,2021 年二季度依然延续了上一季度的势头。从 3 月到 5 月,借贷总额从 250 亿美元激增至 450 亿美元的峰值(在短短六周内增长了 81%),这主要因为投资者试图捕捉 DeFi 借贷协议中的高额贷款收益率。然而,随着市场转好,这种上涨趋势突然停止了。在市场动荡加剧的影响下,投资者涌向更安全的资产,导致贷款存款金额暴跌,主要借贷平台锁定的资产总量环比仅增长了 15%。

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不出所料,未偿还贷款的数量也遵循类似的模式。在第二季度的前六周,未偿还贷款总额增加了 62%。之后的 10 天里,未偿还贷款总金额仅为 40 亿美元,只比最高点减少了 21%。截至本季度末,未偿还贷款总额较上季度增加约 44%。

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此外,随着投资者借贷需求的减少,所有借贷平台的供应收益率都出现下跌了。在三个月的时间里,稳定币的贷款利率,特别是 USDC,从平均利率 9.6% 下降至 1.4%,跌幅高达 85%。

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Aave 加入多链世界

2021 年第一季度末,Aave 宣布推出 Polygon,旨在摆脱以太坊的高费用环境。之后,Polygon 和 Aave 联手为早期用户提供流动性挖矿奖励。事实证明,该项目取得了巨大的成功,导致 Aave 的锁仓量在短短两周内从 60 亿美元增加到 120 亿美元。

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在 Polygon 的推出和大量代币激励措施的推动下,Aave 在未偿还贷款总额中的市场份额在 4 月份飙升,这让 Compound 陷入了竞争。到 5 月底,Aave 取代 Compound 成为领先的借贷平台,占据了 DeFi 总借贷市场的 37% 以上。

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弥合加密货币和传统银行业务之间的差距 - Compound Treasury

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本季度末,Compound Labs 与 Fireblocks 和 Circle 合作推出 Compound Treasury,这是一款专为希望进入加密利率市场的非加密企业和金融机构而设计的产品,该产品允许组织访问 Compound 上可用的、基于 USDC 的产品,而无需担心与加密相关的复杂性,例如私钥管理和加密到法定货币的转换,而且保证每年 4% 的存款固定利率 - 与美国平均储蓄账户相比,这简直可以说是一个天文数字。

为多链世界奠定借贷基础 - Compound Gateway

随着多链未来变得越来越明显,现有的借贷协议已经开始探索适应这种新运营方式的解决方案。作为拥抱这种新兴范式的一种方式, Compound 推出了 Compound Gateway,它是一个基于 Substrate 的区块链,旨在作为跨链利率市场的基础设施。与 THORChain 的 THORFi 借贷功能(将于今年晚些时候推出)类似,Gateway 的目标是让用户能够使用一个区块链(比如以太坊)的原生资产作为其他区块链(比如 Solana)的抵押品。

简而言之,Gateway 通过使用一种称为 Startport 的连接器合约作为核心机制,在不同区块链之间连接和传输价值,从而实现区块链互操作性。 Starports 作为对等分类账上的合约(例如以太坊智能合约),并且能够锁定资产,直到被网关验证器节点释放。

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DeFi 的新领域——固定收益市场

虽然固定收益领域在 DeFi 中仍然是一个新兴的利基市场,但在传统金融行业规模十分巨大。在这种情况下,固定收益产品是指产生稳定和可预测现金流的任何工具,例如公司债券、国库券和固定收益共同基金。固定利率的概念是 DeFi 中一个相对较新且未开发的领域,其中 Aave 和 Compound 等协议提供的可变利率将会成为一种常态。

截至目前,固定收益领域可以大致分为三个不同的类别:

证券化与分拆

固定利率借贷

利率互换

稳定币

2021 年第二季度,稳定币总发行量超过 1070 亿美元,自第一季度以来增长了 70%,同比增长了 803%。

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稳定币被广泛采用的原因有很多:

稳定币很容易被接受作为付款,因为您只需要一个公共区块链上的地址即可

稳定币在全球公共基础设施上运行,而且是 24/7/365 运行,这使得它们非常可用和可靠

与需要 KYC 且经常限制访问的现有支付解决方案相比,稳定币为用户提供更强的自主性、隐私性和互操作性

稳定币是可编程的,允许开发人员使用它们轻松构建和部署具有全球分布和即时资本访问权限的应用程序

在本季度,稳定币交易量高达 1.7 万亿美元,同比增长 1,090%,自第一季度以来增长 59%,令人印象深刻!

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本季度最大的赢家是 USDC、BUSD 和 DAI,它们的份额分别增长到 23%、9% 和 5%。尽管 USDT 仍然是王者,但随着时间的推移,其主导地位正在逐渐消退。

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最后,我们再来看看去中心化稳定币市场情况。实际上,去中心化稳定币在二季度继续从中心化稳定币中赢得份额,去中心化稳定币已经占到稳定币总供应量的 10% 左右,创下历史新高。

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由于 Terra 的 UST 的崛起,DAI 的市场份额在第一季度下降在很大程度上是,但它仍然以 61% 的市场份额遥遥领先于市场。 在第二季度,DAI 又恢复了一些份额,而 Terra 则停滞不前。

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USDC 崛起并成为 DeFi 的首选稳定币

也许没有哪个稳定币的季度表现比 Circle 的 USDC 更好。 Circle 不仅完成了 4.4 亿美元的融资,而且计划以 45 亿美元的估值通过 SPAC 方式上市,更在以太坊蓬勃发展的 DeFi 生态系统中取得了长足的进步。预计 USDC 将很快超过 USDT,成为以太坊上的主要稳定币。

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现在超过 50% 的 USDC 供应位于智能合约中——相当于约 125 亿美元。虽然这个百分比没有 DAI 高,但如果以美元计算,USDC 仍处于领先位置。

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DAI 在中心化风险增加的同时继续实现了令人难以置信的增长

MakerDAO 又迎来了一个令人难以置信的季度,DAI 供应量增长 76%,,收益增长 136%。截至二季度末,DAI 供应量达到了令人印象深刻的 50 亿美元,而 MakerDAO 在本季度产生了 4300 万美元的收益。

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非锚定稳定币的崛起

当比特币诞生时,它激发了人们对非主权数字货币潜力的想象。但随着比特币开始交易,很快就发现它不够稳定,而且短期内肯定无法被当作货币来使用。未来某个时候,一旦比特币成为足够大的资产规模并建立足够的流动性,最终就不会那么波动了。然而,考虑到比特币是一种固定供应资产并且无法相对于需求调整其供应量,最终也可能会像黄金那样,永远具有波动性。

为了弥合现在和未来之间的差距,数字货币行业创造了与美元挂钩的稳定币,即解决了波动性问题,又能促进了许多区块链应用程序的普及采用。然而,这些与美元挂钩的稳定币造成的问题是——它们将以太坊美元化,而美元由美联储控制,继而限制了以太坊构建非主权货币体系。此外,稳定币还使以太坊面临系统性监管风险,因为它依赖灰色市场与美元挂钩的稳定币(尽管随着 USDC 与 USDT 的市场份额增加,这种风险正在降低)。

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幸运的是,数字货币行业已经注意到相关问题,最近也启动了一批项目,旨在创建不与法定货币挂钩的稳定币。这些项目被称为「非锚定稳定币」,它们为以太坊的货币体系提供了更多机遇,可以在消除对法定货币的依赖的同时实现稳定。在此过程中,「非锚定稳定币」不仅会将以太坊的货币体系从中央银行的法定货币影响中解放出来,还会引入适合整个以太坊经济的稳定币。

不过就目前而言,非锚定稳定币似乎还是一个没有明确用例的遥远实验。

资产管理

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不出所料,随着 DeFi 协议流动性在本季度飙升,将流动性注入 DeFi 的收益聚合器的锁仓总价值也出现上涨,资产管理魔鬼在第二季度末达到 95 亿美元的峰值后下降了 2%。

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在收益聚合器市场上,二季度值得关注是 Yearn 的卷土重来和上升,其市场份额在本季度从 29% 飙升至 69%。

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Yearn 市场主导地位正在增长

二季度资产管理领域最值得关注的,就是 Yearn 出现复苏,市场主导地位也日益增长。随着 Yearn 的激励调整问题在第一季度得到解决,当前市场重心已经转移到了 Yearn 的新 V2 金库。 Yearn V2 取得了巨大的成功,将 Yearn 管理资产规模从年初的 5.4 亿美元增加到第二季度末的 41 亿美元。

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Yearn 的收入也与 AUM 一样出现增长,二季度的收入为 1850 万美元,比第一季度上涨了 236%。

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衍生品

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去中心化衍生品交易量在 2021 年第二季度继续大幅增长,尽管仍然只是去中心化现货交易量的一小部分,但本季度永续掉期合约交易量达到近 200 亿美元,比 2020 年第四季度增长了 3,000% 以 2021 年一季度增长 155%。尽管目前存在扩展障碍,但去中心化衍生协议已经开始受到更多 DeFi 用户的关注。

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由于目前整个数字货币市场表现不佳,投资者对风险资产和杠杆的「胃口」已经在市场不确定性增加的情况下消失,6 月衍生品交易量不出所料地出现下降。但即便如此,与 2021 年初的水平相比,交易量仍处于稳步上升趋势。

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DeFi 的下一站

很明显,在 2021 年二季度,DeFi 活动受到市场情绪下降和资产价格低迷的负面影响,但与年初相比,行业规模仍在继续扩大。在接下来的几个月里,随着 Layer 2 扩展解决方案的出现,势必会有更多机构开始涉足 DeFi 协议,DeFi 生态系统也将越来越不断成熟,为用户提供更高的安全性,DeFi 可能会迎来进一步成长的时刻。

DeFi 将继续前进,每一步都朝着一个全新的、开放式的全球金融体系迈进。

来源链接:www.odaily.com

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