首页 区块链正文

深入分析 Uniswap V3 主动管理策略成本:Optimism 能降低费用吗?

jay 区块链 2021-07-19 20:00:26 9 0

拥堵和 ETH 价格共同影响了策略的运行成本,需要主动管理来控制成本,Optimism 版本的费用明显降低。

原文标题:《DeFi 之道丨一文了解 Uniswap V3 主动管理策略的成本》 撰文:Gamma Strategies 编译:YangZ

原文来自 Gamma Strategies,以下为全文编译。

Uniswap V3 主动管理策略的成本可分解为成为活跃流动性提供者的 gas 成本和 Optimism 节约的成本两块。

我们之前分析过 预期价格范围策略,在这篇文章中,我们将研究与实施这一策略有关的成本,以及它是如何随使用的数据频率而变化的。由于该决定决定了该策略指示的再平衡频率,因此直接影响到实施该策略的成本。

简而言之,该策略选择其范围时,资产价格将以一定的概率处于预期范围内,而风险厌恶者也希望相对确定价格保持在该范围内,所以大约有 80% 的时间都会如此。然而,这个概率取决于目标时间段,原始研究论文(「Uniswap V3 中的战略流动性供应」)的作者选择使用的是 10 分钟的间隔。如你所料,这意味着一天内要进行多次再平衡,特别是在价格波动较大的时候。在长期的流动性提供中,这些成本都会累积起来,(因此)对大头寸来说非常重要。

时间聚合

在这个分析中,我们分析了 2021 年 1 月至 7 月 12 日期间的 ETH/USDC 价格,这与 Uniswap v3 的存在时间重合。为了比较所选时间间隔的影响,我们看了 10 分钟、2 小时和 1 天的 ETH 价格变化。利用这些数据,我们可以校准策略,评估策略的成本如何随着目标价格区间的变化而变化。每个时间区间的预期价格回报分布如下图所示:

深入分析 Uniswap V3 主动管理策略成本:Optimism 能降低费用吗?

这个数据代表了 ETH 价格在下一个时间区间内移动给定百分比的概率。正如你所期望的那样,这些分布大致以零为中心,看起来大致对称(它们有轻微的负偏斜)。时间间隔越大,ETH 价格的预期移动越大,对于 1440 分钟的间隔,分布非常分散,甚至可以观察到 10% 的重大价格变化。

黑色竖条显示的是用于设置策略范围的界限,并试图以 90% 的概率在时间间隔内捕获价格。这些界限显示,随着时间间隔的增大,在策略再平衡之前需要更大的价格变化。然而,这些较大的界限意味着较少的集中流动性,因此从交换中赚取的费用较低。所以需要在准确性和成本之间做出权衡。

策略

为了展示该策略的运行情况,我们展示了该策略在 2021 年 7 月 1 日至 7 月 7 日期间,在 120 分钟和 10 分钟的区间内会有怎样的表现,同时使用三个仓位将流动性放在 80% 的概率内,以捕捉区间内的价格。正如策略所规定的,这些仓位内的强度与这些范围内提供的流动性强度的概率成正比,而使用的仓位数量是策略实施的选择。

深入分析 Uniswap V3 主动管理策略成本:Optimism 能降低费用吗?

移动策略范围以蓝色显示,表示价格已经偏离到需要移动策略的时候。黑色和灰色的线条是三个预期的价格范围,这是实际提供流动性的地方,强度由颜色的深浅来显示。

在这一周里,该策略需要 12 次再平衡,这明显少于在此期间选择两小时价格区间所指示的 84 次(24/2 x 7)。作为比较,我们展示了该策略在 10 分钟间隔目标的基础上所显示的情况。

深入分析 Uniswap V3 主动管理策略成本:Optimism 能降低费用吗?

在这种情况下,该策略需要 113 次再平衡,这是一个很大的数量,由于使用了三个仓位,每次需要移动三个仓位,使得情况变得更加严重。同样,这仍然比目标所指示的 1008 次要少。流动性在范围内被密切跟踪,将导致 LPing 中更多的费用。

Gas 成本

设置或删除 Uniswap v3 头寸的 gas 成本相对较低的估计是 350,000 gas。这个 gas 成本在 ETH 和 USD 方面的表现取决于以太坊链上的拥堵情况(gas 成本以 Gwei 计),以及当时的 ETH 价格。因此,在密切跟踪价格和移动策略所产生的 gas 成本之间存在着权衡。在这篇文章中,我们将重点关注成本方面的问题,把分析收益留到以后的文章中。

使用用于校准策略的相同 ETH 价格数据,以及 Etherscan 的日均 gas 成本表,我们可以提供一个估计,即每个月实施策略的 gas 成本是多少。

首先,让我们看一下该策略所指示的重置次数。正如我们之前所描述的,随着时间间隔的延长,需要的重置次数也会减少。非常不稳定的 5 月在重置数量上领先,10 分钟间隔有 1876 次,120 分钟间隔有 236 次,1440 分钟间隔有 63 次。而相对平静的 6 月需要的重置次数则要少得多(分别为 852 次、87 次和 18 次),因此正如一开始的预测,价格波动较大的时期意味着更多的重置。

深入分析 Uniswap V3 主动管理策略成本:Optimism 能降低费用吗?

其次,我们可以使用 Etherscan 的日均 gas 费用来评估这两个再平衡交易会花费多少 ETH。正如预期的那样,最昂贵的月份是 5 月,然而 2 月则是相对于重置次数而言 ETH 成本较大的月份,反映出了网络拥堵对策略成本的重大影响,(因此)在决定如何校准你的 LP 策略时可能需要考虑到这一因素。

深入分析 Uniswap V3 主动管理策略成本:Optimism 能降低费用吗?

最后,我们可以使用我们的 ETH 价格来评估以美元计价的交易成本。情况再次发生变化,早期的几个月有大量的再平衡和 ETH 成本,由于 ETH 美元价格的重大变化,以美元计价看起来相对便宜,而这些时期之间的价格变化很大。为了说明问题,1 月份 10 分钟间隔策略产生的大约 150 个 ETH gas 成本约为 18 万美元,而 5 月份的 160 个 ETH gas 成本为 49 万美元。对于 120 分钟间隔来说,最昂贵的 5 月份的 gas 成本为 7.1 万美元,但在 6 月份却降低到 4.6 万美元。因此,拥堵和 ETH 价格共同影响了策略运行的成本,需要主动管理来控制成本。

Optimism

7 月 13 日,Uniswap 在基于 Optimistic Rollup 技术的以太坊扩展解决方案 Optimism 上推出了 Alpha 版本。在这个平台上,你可以进行代币互换,并提供比主网络上便宜 10.2 倍的流动性。然而,要使用 Optimism 链,你需要使用其 Optimism 网关来桥接你的资产进出。

为了评估在主网上的 LP 与 Optimism 的成本影响,我们观察了最近的 LP 行动,我们看到的最大成本在 DAI/WETH 池中略低于 2 美元,而其他许多交易是这个数额的一半左右。这种比较可以认为是对 Optimism 上运行策略所节省的最小 gas 的估计。相比之下,在写这篇文章的时候,在主网上同一池子里的交易费用大约是 24 美元,节省了 12 倍左右。

深入分析 Uniswap V3 主动管理策略成本:Optimism 能降低费用吗?

作为比较,下图显示了 2021 年 6 月在主网上运行该策略的成本,以及在 Optimism 上使用假设的 2 美元交易成本。据图上数据显示,在主网上 10 分钟的时间间隔内节省了约 42,000 美元的成本,而 Optimism 则为 3,408 美元,即成本减少约 92%。这意味着一个全新的高频策略,在主网上实施可能成本太高,而在 Optimism 上则是可行的。

深入分析 Uniswap V3 主动管理策略成本:Optimism 能降低费用吗?

结尾思考

在这篇文章中,我们研究了难题中的一小块:在实施预期价格区间策略时,重置策略的成本是多少,我们得出了以下四个简单的见解:

价格波动较大的时期意味着更多的重置网络拥堵对策略的成本有重大影响拥堵和 ETH 价格共同影响了策略的运行成本,需要主动管理来控制成本。Uniswap v3 的 Optimism 版本的费用明显降低,允许部署新的战略范围。

在进一步的文章中,我们想看看代币的另一面,即回报是如何被重置频率影响的,特别是关于无常损失和集中流动性的费用收入。

来源链接:www.8btc.com

以太坊市场USDCDeFiUSDDAIUniswapGasLayer 2Optimistic RollupOptimismUniswap V3
版权声明

1. 本文经授权发布,如若转载,请标注文章来源和作者;
2. 豆瓣外汇www.DoubanFX.com)登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述;
3. 文章内容仅供参考,不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。